การลงทุนแบบ Top-Down คืออะไร?

วิธีการวิเคราะห์การลงทุนจากด้านบนลง

มีสองวิธีหลัก ๆ ที่นักลงทุนสร้างผลงานจากโอกาสต่างๆนับล้านทั่วโลก: ค้นหาสถานที่ที่ดีที่สุดในการลงทุนและหา บริษัท ในสถานที่เหล่านั้นหรือหน้าจอสำหรับแต่ละ บริษัท ที่ตรงตามเกณฑ์ที่กำหนด กลยุทธ์เดิมเรียกว่าการลงทุนจากบนลงล่างเป็นกลยุทธ์ยอดนิยมที่ นักลงทุนเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลก ใช้

ในบทความนี้เราจะมาดูวิธีการลงทุนแบบ top-down และวิธีการที่นักลงทุนต่างชาติสามารถใช้หลักการเหล่านี้ในการหาโอกาสสำหรับพอร์ตการลงทุนของตนเองได้

มองไปที่ภาพใหญ่

วิธีการลงทุน แบบ top-down เริ่มจากจุดเริ่มต้นที่สูงที่สุด - การตัดสินใจว่าประเทศใดเป็นภูมิอากาศที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุน ได้อย่างรวดเร็วก่อน ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ดูเหมือนจะเป็นจุดเริ่มต้นตรรกะมากที่สุดเนื่องจากมีการวัดการเติบโตทางเศรษฐกิจในวงกว้าง แต่นักลงทุนจะพบว่าตัวเลขเหล่านี้เกือบจะชี้ไปที่ ตลาดเกิดใหม่ ว่าเป็นสถานที่ที่ดีที่สุดในการปรับใช้ทุน - ซึ่งไม่ได้เป็นความจริงเสมอไปสำหรับเหตุผลหลายประการ

พรมแดนและตลาดเกิดใหม่อาจมีอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจสูงที่สุด แต่ก็มีปัจจัยสำคัญอย่างน้อยสองอย่างที่ควรพิจารณา:

• ความเสี่ยงด้านการเมือง - นักลงทุนต่างชาติต้องพิจารณาว่าเศรษฐกิจของประเทศมีความเสี่ยงหรือ สถานการณ์ทางการเมือง ของตนเองหรือประเทศอื่น ๆ ในภูมิภาคที่อาจไม่เสถียรส่งผลต่อความขัดแย้งทางเศรษฐกิจหรือทางกายภาพ ตัวอย่างเช่น การ ผนวกประเทศไครเมียของ รัสเซีย ในปี 2014 เพิ่มความเสี่ยงในการลงทุนในยุโรปตะวันออก

• การประเมินมูลค่าสินทรัพย์ - นักลงทุนต่างชาติยังต้องพิจารณาการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ในบริบทของการเติบโตของเศรษฐกิจ ในขณะที่เศรษฐกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็วอาจผันผวน บริษัท ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วตลาดอาจจะขอให้มากเกินไปสำหรับหลักทรัพย์ หุ้นของ จีนมี ราคาสูงเกินไปในปีพ. ศ. 2560 เมื่อราคาเพิ่มสูงขึ้น

นอกเหนือจากความกังวลเหล่านี้แล้วนักลงทุนควรคำนึงถึงผลกระทบของ สกุลเงินของประเทศ ต่อการลงทุน หุ้นต่างประเทศอาจดูเหมือนว่าจะมีอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งในรูปสกุลเงินท้องถิ่น แต่อัตราการเติบโตเหล่านี้อาจหายไปเมื่อคิดค่าเสื่อมราคาในสกุลเงินท้องถิ่นเมื่อเทียบกับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ค่าเสื่อมราคานี้จะรับรู้เมื่อนักลงทุนแปลงกำไรเป็นดอลลาร์สหรัฐเมื่อสิ้นสุดรอบการลงทุน

การเลือกภาคขวา

ขั้นตอนถัดไปสำหรับผู้ที่ใช้วิธีการลงทุนจากบนลงล่างคือการวิเคราะห์อุตสาหกรรมที่เฉพาะเจาะจงภายในประเทศที่เลือก ในหลายกรณีประเทศหรือภูมิภาคจะประสบปัญหาส่วนใหญ่ของการเติบโตในบางพื้นที่ของเศรษฐกิจในเวลาใดก็ตามแทนที่จะเป็นส่วนใหญ่ในทุกกลุ่ม พื้นที่เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงไปตามวัฏจักรเศรษฐกิจที่สมบูรณ์แบบด้วยเทคโนโลยีซึ่งมักเป็นแนวทางและระบบสาธารณูปโภคที่ล้าหลังในวงจร

ตัวอย่างเช่นการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศอาจเชื่อมโยงอย่างมากกับภาคเฉพาะเช่นธุรกิจค้าปลีกหรือ พลังงาน การลงทุนอย่างกว้างขวางในทุกภาคส่วนของเศรษฐกิจอาจช่วยลดผลตอบแทนที่เป็นไปได้เมื่อเทียบกับการกำหนดเป้าหมายไปยังภาคอุตสาหกรรมที่เติบโตเร็วที่สุดหรือมีศักยภาพในการเติบโตอย่างรวดเร็วที่สุดในอนาคต

ตัวอย่างเช่นชนชั้นกลางที่กำลังเติบโตในตลาดเกิดใหม่อาจเป็นตัวกำหนดระยะเวลาในการเจริญเติบโตของผู้บริโภค

สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาว่าอุตสาหกรรมต่างๆได้รับอิทธิพลจากรัฐบาลหรือไม่ ตัวอย่างเช่นบางประเทศให้เงินอุดหนุนแก่อุตสาหกรรมที่มีความสำคัญทางยุทธศาสตร์ เงินอุดหนุนเหล่านี้อาจช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรในระยะสั้น แต่อาจไม่ได้อยู่ในสถานที่ตลอดไป

การวิเคราะห์ Nitty Gritty

ช่วงครึ่งหลังและขั้นตอนสุดท้ายของวิธีการลงทุนจากบนลงล่างคือการมองดูรายละเอียดของแต่ละสินทรัพย์ก่อนที่จะซื้อ ในกรณีนี้นักลงทุนควรดูที่ด้านพื้นฐานและด้านเทคนิคของสินทรัพย์เฉพาะภายในเศรษฐกิจและเซกเมนต์อุตสาหกรรมของประเทศ สินทรัพย์เหล่านี้อาจรวมถึงหุ้นต่างประเทศ American Depositary Receipts ("ADRs") ETFs ระหว่างประเทศที่กำหนดเป้าหมายเฉพาะพื้นที่หรือสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ

ในระดับเทคนิคนักลงทุนต่างชาติควรมองหาสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นมากกว่าราคาที่ตกลงมาเพื่อทำการค้าควบคู่ไปกับแนวโน้ม ในระดับพื้นฐานนักลงทุนควรหาทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำกว่าหลักทรัพย์ในประเทศและหลักทรัพย์ต่างประเทศที่มีระดับสินทรัพย์และอุตสาหกรรมเดียวกัน พลวัตเหล่านี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่านักลงทุนจะไม่จ่ายเงินมากเกินไปสำหรับสินทรัพย์ที่กำหนด

นักลงทุนสามารถวัดมูลค่าโดยดูจากอัตราส่วนทางการเงินเช่น P / E หรือ Price-Book (P / B) รวมถึงปัจจัยอื่น ๆ เช่นกระแสเงินสดและการเติบโตของรายได้ บ่อยครั้งที่นักลงทุนจะสร้างแบบจำลองทางการเงินที่คาดการณ์กระแสเงินสดเกินกว่า 3-5 ปีและลดกระแสเงินสดเหล่านั้นให้เป็นวันที่ปัจจุบันเพื่อพิจารณาว่าหุ้นมีมูลค่าเกินหรือต่ำเกินไป

สุดท้ายนักลงทุนควรพิจารณาอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ ETFs ระหว่างประเทศและกองทุนอื่น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกองทุนเฉพาะภาคที่มีแนวโน้มว่าจะแพงกว่า

คะแนน Takeaway Key

• การลงทุนจากด้านบนลงหมายถึงการมองเศรษฐกิจของประเทศตามด้วยอุตสาหกรรมที่เฉพาะเจาะจงตามด้วยสินทรัพย์แต่ละประเภท
• นักลงทุนต่างชาติควรคำนึงถึงปัจจัยเสี่ยงหลายประการในการวิเคราะห์เศรษฐกิจรวมถึงความเสี่ยงทางการเมืองและการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ขณะเดียวกันก็เลือกอุตสาหกรรมที่อยู่ในภาวะเศรษฐกิจที่ดี
• สินทรัพย์ส่วนบุคคลได้รับการวิเคราะห์ที่ดีที่สุดโดยใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคและพื้นฐานเพื่อประเมินความสัมพันธ์และการประเมินแบบสัมบูรณ์