วิธีการคำนวณและใช้อัตราส่วน CAPE เพื่อปรับปรุงผลตอบแทน
การลงทุนในแดนชายแดนและตลาดเกิดใหม่มักจะมีความเสี่ยงมากกว่าการลงทุนในตลาดในประเทศสำหรับนักลงทุนในสหรัฐฯโดยมีปัจจัยต่างๆเช่น ความเสี่ยงทางการเมือง และ ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนซึ่ง ส่งผลต่อการประเมินมูลค่าหุ้นอย่างมาก เพื่อเป็นการเพิ่มความเสี่ยงเหล่านี้นักลงทุนจะต้องให้ผลตอบแทนที่คาดว่าจะสูงถึงระดับที่คาดว่าจะได้รับผลดีจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็วแนวโน้มทางด้านประชากรศาสตร์ที่ดีและปัจจัยอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับสหรัฐฯ
ข่าวร้ายก็คือผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับยากลำบากเท่าที่จะเป็นไปได้ในหลาย ๆ กรณีเนื่องจากปัจจัยที่มีอิทธิพลเป็นจำนวนมาก ตัวอย่างเช่นประเทศชายแดนและตลาดเกิดใหม่ขึ้นอยู่กับการส่งออกเพื่อขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจซึ่งหมายความว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของพวกเขาส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายของผู้บริโภคภายนอก รัฐบาลและ บริษัท ต่างๆไม่ค่อยมีการควบคุมปัจจัยการขับขี่ประเภทนี้
ในบทความนี้เราจะดูวิธีวัดผลตอบแทนที่คาดหวังโดยใช้อัตราส่วนรายได้ที่ปรับราคาแบบ cyclically หรือ CAPE ซึ่งจะวัดศักยภาพในระยะยาว
การคำนวณอัตราส่วน CAPE
อัตราส่วนกำไรต่อกำไรสุทธิที่ปรับฤดูกาล - หรืออัตราส่วน CAPE - คำนวณโดยการหารราคาปัจจุบันของดัชนีตลาดหุ้นโดยรวมโดยรายได้ที่ปรับขึ้นเป็นค่าเฉลี่ยของส่วนประกอบในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา บ่อยครั้งที่ตัวคูณด้วยอัตราเงินเฟ้อถูกนำไปใช้กับกำไรต่อหุ้นในแต่ละปีก่อนที่จะหารยอดรวมทั้งหมด 10 (เพื่อให้ได้ค่าเฉลี่ย) เพื่อลดความซับซ้อนของกระบวนการ - เนื่องจากตัวคูณของอัตราเงินเฟ้อสามารถใช้ได้อย่างกว้างขวางสำหรับการอ้างอิง
อัตราส่วน CAPE ต้องใช้ข้อมูลทางประวัติศาสตร์อย่างน้อย 10 ปีซึ่งอาจเป็นเรื่องยากที่จะเกิดขึ้นในหลายประเทศ ในบรรดาประเทศที่พัฒนาแล้วสหรัฐอเมริกาอังกฤษแคนาดาและญี่ปุ่นมีประวัติที่ยาวที่สุดในขณะที่ออสเตรียและไอร์แลนด์มีระยะเวลาสั้นที่สุด ตลาดเกิดใหม่เช่นมาเลเซียเกาหลีใต้และไทยมีประวัติอันยาวนานในขณะที่จีนและโคลัมเบียมีการบันทึกข้อมูลที่จำเป็นไว้ตั้งแต่ประมาณปี 2548 เท่านั้น
ใช้ CAPE Ratio
อัตราส่วนการลงทุนของ S & P 500 CAPE ที่มีผลตอบแทนน้อยกว่า 10 ปีทำให้อัตราผลตอบแทน 10 ปีสูงกว่า 16% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนมากกว่า 25 มีผลตอบแทนน้อยกว่า 4% ตามการศึกษาหลายเรื่องในตลาดสหรัฐฯ ในความเป็นจริงผลกระทบนี้แข็งแกร่งมากที่ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน หลาย แห่ง (ETFs) ได้รับการเปิดตัวเพื่อใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงอัตราส่วน CAPE โดยรวมและระหว่างกลุ่มย่อยของอุตสาหกรรม ตัวอย่างเช่น Ossiam เปิดตัวที่ ETF เน้นแนวคิดโดยใช้การหมุนเวียนของภาค
เมตริกเดียวกันนี้สามารถนำมาประยุกต์ใช้กับดัชนีราคาตลาดชายแดนและตราสารทุนใหม่ ๆ เพื่อพิจารณาการประเมินมูลค่าของพวกเขาเทียบกับบรรทัดฐานทางประวัติศาสตร์ โดยทั่วไปอัตราส่วนระหว่าง CAPE ระหว่าง 10 ถึง 15 ถือว่าเป็นอุดมคติในขณะที่อัตราส่วนมากกว่า 20 อาจบ่งชี้ว่าตลาดมีการประเมินราคาสูงเกินไปและอาจเกิดจากการแก้ไข อย่างไรก็ตามควรสังเกตว่าตลาดที่แตกต่างกันมีการอ่านข้อมูลแบบสัมบูรณ์ที่แตกต่างกันดังนั้นนักลงทุนจึงควรมองไปที่แผนภูมิรูปภาพขนาดใหญ่
การค้นคว้าเกี่ยวกับ CAPE Opportunities
นักลงทุนต่างชาติสามารถหาอัตราส่วน CAPE สำหรับประเทศต่างๆทั่วโลกโดยใช้เครื่องมือฟรีเช่นอัตราส่วนการประเมินค่าสต็อกของตลาดหุ้นทั่วโลกของ Star Capital ตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 ปี 2015 ประเทศที่ถูกที่สุดในโลก ได้แก่ อิตาลีที่ 12.9 สเปน 13.5 และนอร์เวย์ 13.7 รวมทั้งตลาดยุโรปและตลาดเกิดใหม่ที่ 16.5
นอกจากนี้ยังมีเครื่องมือเช่น CAPERatio.com ซึ่งสามารถช่วยในการคำนวณเมตริกสำหรับแต่ละหุ้นภายในตลาดได้
เมื่อใช้อัตราส่วน CAPE นักลงทุนควรมองหาการยืนยันโดยใช้ตัวชี้วัดอื่น ๆ โดยไม่ต้องพึ่งพาเพียงอย่างเดียว นักลงทุนจำนวนมากต้องการใช้อัตราส่วน CAPE เพื่อตรวจสอบประเทศหรืออุตสาหกรรมที่ซื้อขายในราคาที่ลดแล้วจึงมองหาโอกาสที่น่าสนใจในแต่ละประเทศโดยใช้ American Depositary Receipts ("ADRs") หรือซื้อหุ้นต่างประเทศได้โดยตรง
คะแนน Takeaway Key
- นักลงทุนใน ตลาด ชายแดนและ ตลาดเกิดใหม่ ต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่สูงกว่าตลาดในประเทศเนื่องจากปัจจัยเสี่ยงทางการเมืองและสกุลเงิน
- อัตราส่วน CAPE สามารถช่วยให้มั่นใจว่าผลตอบแทนระยะยาวที่อาจเกิดขึ้นล่วงหน้าจะเพียงพอที่จะชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้นเหล่านี้
- นักลงทุนควรใช้อัตราส่วน CAPE ร่วมกับรูปแบบอื่น ๆ ของการวิเคราะห์มากกว่าการพึ่งพา แต่เพียงผู้เดียว