หุ้นกู้มีความปลอดภัยมากกว่าหุ้น?

การดูตำนานเก่า ๆ ว่าพันธบัตรมีความปลอดภัยมากกว่าหุ้น

นักลงทุนรายใหม่และที่มีประสบการณ์หลายคนมักจะทำผิดพลาดในการทำซ้ำคำพูดเดิมว่า " การลงทุนในพันธบัตร นั้นปลอดภัยกว่า การลงทุนในหุ้น " นี้ไม่จำเป็นต้องเป็นความจริง เบนจามินเกรแฮมกล่าวว่านักลงทุนคำถามที่ดีกว่าควรถามตัวเองว่า "ในแง่ใดและราคาเท่าไร [ฉันกำลังซื้อการลงทุนนี้?]"

ตัวอย่างอาจช่วยให้คุณเข้าใจแนวคิด ลองจินตนาการว่าคุณมีทางเลือกระหว่างสองการลงทุนสำหรับ ผลงาน ของคุณ

อันดับแรกคือพันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยร้อยละ 8.5 ต่อปี หาก บริษัท ล้มละลายพันธบัตรดังกล่าวจะอยู่ในอันดับที่สามหลังจากที่เจ้าหนี้รายอื่น ๆ ทำอะไรที่ยังคงมีอยู่เมื่อสินทรัพย์ได้รับการชำระบัญชีแล้วขายอสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ (ซึ่งเรียกว่า "ความต้องการการชำระบัญชี") โดยทั่วไปแล้วผู้ถือครองพันธบัตร มาก่อนแล้วถือ หุ้นที่ต้องการ แล้วผู้ถือ หุ้น ทั่วไป แต่แต่ละ บริษัท จะแตกต่างกันแน่นอนโดยปกติคุณต้องการหลีกเลี่ยงการลงทุนในสถานการณ์ล้มละลายพวกเขาเป็นนักลงทุนที่ซับซ้อนและใหม่ที่สุดขาดความรู้ประสบการณ์และทรัพยากรที่จะใช้ ประโยชน์จากสถานการณ์พิเศษเหล่านี้)

การลงทุนครั้งที่สองเป็นหุ้นสามัญของ บริษัท ปลอดหนี้ที่ซื้อขายใน อัตราส่วน p / e ที่ 10 ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทน 10% ประมาณ 50% ของกำไรถูกส่งไปยังผู้ถือหุ้นในแต่ละปีเป็น เงินปันผล ส่งผลให้ได้รับ เงินปันผล 5% การบริหารจัดการทำได้ดียอดขายมีเสถียรภาพและเติบโตขึ้นเล็กน้อยจากอัตราเงินเฟ้อและหากมีบางอย่างผิดพลาดผู้ถือหุ้นเป็นอันดับแรกในกลุ่มการชำระบัญชีเนื่องจากไม่มีผู้ถือหุ้นกู้หรือผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิก่อน

ในสถานการณ์สมมตินี้ฉันจะพิจารณาการลงทุนในหุ้นเพื่อความปลอดภัยมากกว่าการลงทุนในพันธบัตร แปลกใจหรือ มีเหตุผลหลายประการสำหรับความเชื่อของฉัน

เหตุผลที่ฉันอาจพิจารณาหุ้นที่ปลอดภัยกว่าพันธบัตร

มีหลายเหตุผลที่ฉันจะพิจารณาหุ้นในบทความของเราปลอดภัยกว่าพันธบัตร

• หุ้นไม่มีอะไรอยู่ข้างหน้า เป็นอันดับแรกในแง่ของการตั้งข้อตกลงการชำระบัญชี ในฐานะที่เบนจามินเกรแฮมกล่าวในฉบับที่มีชื่อเสียงของปี 2477 ว่า "การวิเคราะห์ความปลอดภัย" (Security Analysis) ซึ่งเป็นสิ่งที่เรียกว่า "พระคัมภีร์แห่งการลงทุน") หุ้นสามัญที่ไม่มีอะไรที่ต้องทำก่อนต้องเป็นความปลอดภัยเท่ากับพันธบัตรที่ไม่มีอะไรอยู่ข้างหน้า เพราะถ้ามีอะไรผิดพลาดพวกเขาเป็นคนแรกที่ได้รับสิ่งที่เหลือหลังจากที่พนักงานเจ้าของบ้านผู้ขายและเจ้าหนี้รายอื่น ๆ ได้รับเงินแล้ว

• พันธบัตรจะจ่ายดอกเบี้ยร้อยละ 8.5 ต่อปี แต่ภายใต้กฎภาษีเงินได้ในปัจจุบันอัตราผลตอบแทนสุทธิ 5.53% เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยของคุณจะถูกหักภาษีเงินได้เป็นรายได้ปกติ นั่นหมายความว่าใครบางคนในวงเล็บภาษีรายได้สูงสุดเสีย 35% ของดอกเบี้ยพันธบัตรของพวกเขากับภาษีบวกภาษีใด ๆ ของรัฐที่จะเป็นหนี้ที่ค้างชำระ ในทางตรงกันข้ามหุ้นมีอัตราเงินปันผลตอบแทน 5% แต่เงินปันผลต้องเสียภาษีในอัตราสูงสุด 15% ซึ่งหมายความว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลไม่รวมภาษีเท่ากับ 4.25% ดังนั้นความแตกต่างระหว่างสองผลผลิตไม่ได้ 3.5% ตามที่ปรากฏบนพื้นผิว แต่เพียง 1.28%
• เป็นไปได้ถ้าสิ่งที่ดีไปสำหรับหุ้นที่จะเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลเพื่อช่วยให้นักลงทุนให้ทันกับอัตราเงินเฟ้อเป็น บริษัท เพิ่มราคาของผลิตภัณฑ์และบริการของตน ด้วยพันธบัตรคุณจะได้รับ อัตราดอกเบี้ยคูปองพันธบัตร และนั่นคือมัน ถ้า อัตราเงินเฟ้อ กลับไปสู่ปีประธานาธิบดีคาร์เตอร์และเรแกนคุณจะ สูญเสีย กำลังซื้อในแต่ละปีหากคุณถูกขังอยู่ในพันธบัตร (ฉันเขียนเกี่ยวกับเรื่องนี้ในการกําไร จากอัตราเงินเฟ้อ อย่างน้อยหุ้นมีโอกาสที่จะเอาชนะความท้าทายของ อัตราเงินเฟ้อสูงหากไม่ได้เป็นธุรกิจที่ต้องใช้ สินทรัพย์มาก นักซึ่งต้องใช้เงินเป็นจำนวนมากเช่นโรงถลุงเหล็กหรือ บริษัท ก่อสร้างขนาดใหญ่)

หากพันธบัตรไม่ปลอดภัยกว่าหุ้นทำไมความเชื่อยังคงอยู่?

เหตุใดตำนานที่ว่าการลงทุนในพันธบัตรปลอดภัยกว่าการลงทุนในหุ้นยังคงมีอยู่ต่อไปเมื่อเห็นได้ชัดว่าไม่เป็นความจริงในทุกกรณี เนื่องจากนักลงทุนรายใหม่และมือใหม่ส่วนใหญ่มีความเสี่ยงที่ผันผวน (ความผันผวนเป็นคำที่อธิบายถึงราคาสินทรัพย์ที่เคลื่อนไหวได้บ่อยครั้งอย่างรวดเร็วและบางครั้งก็รุนแรงขึ้นหรือต่ำลงหุ้นอาจเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ 50% หรือมากกว่าในหนึ่งปี) พวกเขาไม่ใช่สิ่งเดียวกันเสมอไป อาจจะไม่สมเหตุสมผลกับคุณ แต่มีนักลงทุนจำนวนมากในโลกที่จะมีความสุขที่คิดว่าพวกเขามีรายได้ 8.5% ในแต่ละปีเงินแม้ว่าพวกเขาจะจบลงด้วย 5.53% หลังจากหักภาษีในโลก ของเงินเฟ้อ 11% มากกว่าที่จะสามารถรักษาอัตราเงินเฟ้อให้ได้จริง ๆ แล้วจะได้รับเงินสุทธิและกำลังซื้อในระยะยาว แต่ต้องทนทุกข์ทรมานจากการลดลงและการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นเนื่องจากราคาหุ้นมีความผันผวน

พวกเขาหลงไหลไปเพราะเศรษฐศาสตร์เออร์วิงฟิชเชอร์เรียกว่า "The Money Illusion"

ความจริงลงมาถึงประเด็นของเกรแฮมกับนักเรียนที่กำลังศึกษาอยู่ของเขา: ในแง่ใดและราคาเท่าไร? พันธบัตรเป็นรูปแบบของการลงทุนไม่จำเป็นต้องมีความปลอดภัยมากไปกว่าหุ้นที่จำเป็นต้องมีความเสี่ยง มันลงมากับสิ่งที่อยู่เบื้องหลังความปลอดภัยและเท่าใดคุณจ่ายสำหรับมัน เป็นข้อมูลเฉพาะของโอกาสที่มีศักยภาพที่สำคัญ คุณต้องทำการบ้าน

ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการลงทุนในพันธบัตร

หากคุณต้องการพิจารณาการเพิ่มหลักทรัพย์เช่น พันธบัตรองค์กร เพื่อลงทุนของคุณโปรดดู บทความเกี่ยวกับกลยุทธ์การลงทุนพันธบัตรที่สามารถช่วยลดความเสี่ยงและสร้างรายได้จากตำแหน่ง ได้มากขึ้น