การแจ้งเตือน: การทำความเข้าใจข้อตกลงในยุโรป
การใช้ตัวเลือกดัชนี - แทนตัวเลือกหุ้นแต่ละตัว - มีข้อดีบางประการ ผู้ค้า ที่ใช้กลยุทธ์สร้างรายได้ (เช่นตัวเลือกการขาย) ขึ้นอยู่กับเสถียรภาพด้านราคาเพื่อสร้างผลกำไร กลยุทธ์เหล่านี้อาจทำให้ผู้ประกอบการค้าที่มีผลตอบแทนลดลงเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นโดยรวม ซึ่งเป็นไปได้ที่จะคาดการณ์ได้เนื่องจากไม่มีกลยุทธ์ใดที่สามารถเอาชนะค่าเฉลี่ยได้ทุกครั้ง
ตัวอย่างเช่นการประกาศข่าวที่ไม่คาดคิดสำหรับสต็อกเฉพาะเจาะจงหนึ่งอาจมีผลกระทบอย่างมากต่อราคาของหุ้นนั้น ๆ แต่ก็ต้องใช้เหตุการณ์ใหญ่เพื่อทำให้มีการเปลี่ยนแปลงราคาในดัชนีที่คล้ายกัน การเปลี่ยนแปลงราคาดังกล่าวมักส่งผลให้เกิดการสูญเสียอย่างมากสำหรับผู้ประกอบการที่ขายตัวเปล่า (ไม่ได้รับการสนับสนุน) โดยปกติแล้วจะมีประสิทธิภาพมากขึ้นในการเลือกดัชนีทางการค้าเมื่อวัตถุประสงค์ในการค้าของคุณคือการรวบรวมการสลายตัวของเวลาหรือบวก ที
หมายเหตุ: "การขายสิทธิพิเศษ" หมายถึงกลยุทธ์ที่จะได้รับเงินจากช่วงเวลา วิธีการเหล่านี้มี ค่าบวก Theta และ Gamma เป็นลบ และไม่ขึ้นอยู่กับราคาที่เพิ่มขึ้นเพื่อสร้างผลกำไร
ตัวเลือกอเมริกันกับยุโรป ราคาอ้างอิง
ราคายุติการชำระเงินคือราคา ปิด ของสินทรัพย์ที่อยู่ในเกณฑ์ ปิดบัญชี อย่างเป็นทางการ ตัวเลือกเงินและเงินที่หมดอายุไม่หมดอายุและไม่มีคุณค่าและไร้ค่า ตัวเลือกในเงินมีค่าของพวกเขา
เพื่อให้ ตัวเลือกดัชนีทางการค้า คุณต้องเข้าใจกระบวนการนี้อย่างแท้จริง
ตัวเลือกใหม่ในการทำดัชนีหลายตัวมีการสูญเสียที่สำคัญเนื่องจากความล้มเหลวในการทำความเข้าใจข้อมูลพื้นฐาน และฉันมีความเห็นอกเห็นใจบางอย่างเนื่องจากการกำหนดราคาการชำระบัญชีสำหรับตัวเลือกการชำระหนี้ AM ไม่ใช่เรื่องง่าย
- เมื่อ หุ้น ปิดทำการซื้อขายเมื่อครบกำหนดเมื่อวันพุธที่การซื้อขายสุดท้ายกำหนดราคาการชำระราคา ไม่เป็นเช่นนั้นสำหรับตัวเลือกสไตล์ยุโรปที่หมดอายุในตอนเช้า (RUT, NDX และ 3rd-Friday SPX)
เพื่อให้เรื่องที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นมีสองวิธีในการคำนวณราคาการชำระราคาโดยขึ้นอยู่กับลักษณะของตัวเลือก
ตัวเลือก SPX ตัวแรกหมดอายุในวันศุกร์ที่ 3 ของแต่ละเดือนเท่านั้น วันหมดอายุอื่น ๆ มี (สัปดาห์และสิ้นเดือนที่หมดอายุ) ราคาที่ใช้ชำระราคา RUT , NDX และ "ตัวเลือก SPX ฉบับวันที่ 3 - ศุกร์" คำนวณโดยใช้ราคาเปิดหุ้นสำหรับแต่ละหุ้นในดัชนี ตัวเลือกเหล่านี้จะหยุดการซื้อขายเมื่อตลาดปิดทำการในวันพฤหัสบดีหนึ่งวันก่อนวันหมดอายุวันศุกร์
ดังนั้นผู้ค้ารายใดที่ไม่ปิดสถานะทั้งหมดก่อนที่จะหยุดการซื้อขายในวันพฤหัสบดีจะมีความเสี่ยงในชั่วข้ามคืน หากช่องว่างของตลาดสูงหรือต่ำลงในวันศุกร์นี้ราคาการชำระราคาจะแตกต่างจากราคาปิดในวันพฤหัสบดี ตัวเลือกไม่ได้ค้าในวันศุกร์และคุณสามารถทำอะไรเพื่อลดการเปิดตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย หากคุณล้มเหลวในการครอบคลุมตำแหน่งตัวเลือกสั้น ( เปลือยเปล่า หรือส่วนใดส่วนหนึ่งของการแพร่กระจาย) ตำแหน่งของคุณสามารถชำระได้ในราคาที่เสียเปรียบมาก ผมขอแนะนำให้ผู้ขายพรีเมี่ยมไม่ถือตัวเลือกการชำระเงิน AM นี้ให้หมดอายุลงในวันศุกร์- ตัวเลือก SPXPM และ SPXW (รายสัปดาห์และสิ้นเดือน) จะหมดอายุในวันศุกร์ ราคาการใช้สิทธิคือ ราคาปิด ของดัชนี S & P 500 อย่างเป็นทางการตามที่ Standard & Poor's ประกาศเมื่อวันพุธที่หมดอายุ หมายเหตุ: ตัวเลือก SPXPM มีความคล้ายคลึงกับ "ตัวเลือก SPX เดิม" แต่ตัวเลือก SPXPM จะซื้อขายได้ภายในหนึ่งวันทำการอีกต่อไป (หมดอายุวันศุกร์) ตัวเลือก SPXW มีการออกให้หมดอายุเป็นรายสัปดาห์หรือรายเดือน - แต่ไม่ถึงวันศุกร์ที่ 3 ตัวเลือก SPX EOM (สิ้นเดือน) จะได้รับการชำระเงินด้วย PM และจะหมดอายุในวันทำการสุดท้ายของเดือนปฏิทินที่ระบุ
ตัวเลือกดัชนีเดิม SPX วันอังคารถึงวันศุกร์ที่ 3 พร้อมกับ NDX และตัวเลือก RUT อยู่เสมอ "AM settle" และการตั้งชื่อดังกล่าวดำเนินต่อไป
ภายหลังได้มีการใช้ตัวเลือก "PM settlement" และคำนี้หมายถึงตัวเลือกที่ราคาที่ใช้ชำระราคาเป็นราคาสุดท้ายของวันสำหรับดัชนีนั้น ๆ
- ราคาที่ใช้ชำระราคาสำหรับ "AM settlement" options ขึ้นอยู่กับการ คำนวณ ราคาดัชนีตามราคาเปิดของแต่ละหุ้นที่มีดัชนี ไม่ใช่ราคาในโลกแห่งความเป็นจริง
- ราคาที่ใช้ชำระราคาสำหรับ "PM settlement" คือราคาปิดที่แท้จริงของดัชนีตามที่ Standard & Poor's รายงาน
หมายเหตุความแตกต่างที่ลึกซึ้ง PM ตัดสินตัวเลือกใช้ค่าดัชนีตามปกติคำนวณ ค่าดังกล่าวขึ้นอยู่กับราคาล่าสุดที่แต่ละหุ้นซื้อขายกัน กล่าวได้ว่าราคาเกือบทั้งหมดเป็นราคาที่สูงมาก
อย่างไรก็ตามหุ้นที่ไม่ได้ซื้อขายเมื่อเร็ว ๆ นี้จะใช้ราคาสุดท้าย
อย่างไรก็ตามสำหรับการคำนวณดัชนี AM จะมีเพียงราคาเดียวเท่านั้นคือราคา เปิด โดยส่วนใหญ่แล้วราคาที่ใช้ชำระราคา (เผยแพร่เมื่อ 13.00 น. ET สำหรับ SPX และหลังจากปิดตลาดสำหรับ NDX และ RUT) ไม่มีความประหลาดใจ อย่างไรก็ตามเมื่อตลาดเหินห่างที่เปิดสถานการณ์แตกต่างกันมากและมักจะผลิตค่า "ไม่น่าเชื่อ" สำหรับไม่รู้
ตระหนักถึงความเป็นไปได้นี้
ภาพจำลองต่อไปนี้จะอธิบายว่า "ความประหลาดใจ" เกิดขึ้นได้อย่างไร:
- ขณะที่ตลาดสหรัฐฯพร้อมที่จะเปิดทำการ (9:30 น. ตามเวลาตะวันออก) หุ้นในปริมาณมากจะขายได้เนื่องจากมีข่าวร้ายอยู่ในอากาศ อาจเป็นความผันผวนทางการเมืองรายงานผลประกอบการที่น่าแปลกใจจาก บริษัท รายใหญ่หรือเป็นผลมาจากการลดลงของตลาดในเอเชียและยุโรป เมื่อมีการขายหุ้นราคาเปิดต่ำลง
- ห้านาทีหลังจากที่เปิดระฆังหุ้นจำนวนมากในดัชนียังไม่เปิดทำการซื้อขายเนื่องจากความไม่สมดุลของคำสั่งขาย ดังนั้นเมื่อ Standard & Poor's เผยแพร่ค่า SPX "ปัจจุบัน" จะรวมราคาปิดของวันก่อนหน้าสำหรับแต่ละสต็อกที่ยังไม่เปิด ดังนั้น SPX จะปรากฏว่ามี "เปิด" มีเพียงการลดลงเจียมเนื้อเจียมตัว ปัญหาคือว่า ราคาเปิด SPX นี้ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับราคาการชำระราคาขั้นสุดท้าย ราคาดังกล่าวยังไม่ได้กำหนดและไม่สามารถคำนวณได้จนกว่าหุ้นทั้งหมดจะเปิดขึ้น
- เมื่อมีความไม่สมดุลของยอดขาย (อาจเป็นความไม่สมดุลของการซื้อ) ผู้ซื้อต้องพบว่ามีการรับหุ้นทั้งหมดเพื่อขายเนื่องจากจำเป็นต้องยอมรับราคาเดียวที่สะท้อนถึงสถานการณ์ปัจจุบัน จนกว่าราคาจะถูกค้นพบความไม่สมดุลยังคงอยู่และหุ้นไม่ได้ค้า
- พิจารณาสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อความไม่สมดุลของยอดขายสำหรับ แต่ละหุ้น ยังคงอยู่ แต่ตลาด (สำหรับหุ้นที่เริ่มซื้อขายแล้ว) จะแข็งค่าขึ้น ผู้ขายหายไปเนื่องจากผู้ซื้อรายอื่นมาถึงที่เกิดเหตุ ขณะนี้ผู้ขายมีจำนวนมากกว่าผู้ซื้อและราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งช่วยลดแรงกดดันในการขายหุ้นที่ยังไม่เปิดและค่อยๆเปิดหุ้นเหล่านี้ แต่ในราคาที่ต่ำกว่าจุดที่ทำไว้เมื่อวันก่อน
- ในช่วงเวลาที่หุ้นซื้อขาย 500 SPX (หรือแทบทั้งหมด) มีการซื้อขายตลาดหุ้นสต็อกได้เสร็จสิ้นการชุมนุมแล้วและราคา SPX ที่เผยแพร่ครั้งล่าสุดอาจสูงกว่าสองจุด ส่วนที่เหลือของวันซื้อขายไม่เป็นอันตรายและราคา SPX ที่เผยแพร่ต่ำสุดก็ลดลง 7 จุด ผู้ค้าที่เบื่อหน่ายเล็กน้อยทำให้รู้สึกโล่งใจเพราะ "รู้" ว่าสิ่งเหล่านั้นไม่ได้ขยับเข้าสู่เงินและไม่ได้เพิ่มมูลค่า
- เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องเข้าใจว่าราคายุติการตั้งถิ่นฐานจะไม่สนใจการชุมนุม ราคาการชำระราคาขึ้นอยู่กับการซื้อขายเริ่มแรกของวันของแต่ละหุ้น บางธุรกิจการค้าเกิดขึ้นในช่วงที่เลวร้ายที่สุดของการลดลง แต่แม้ภายหลังการค้าเกิดขึ้นในราคาที่ต่ำกว่าการปิดก่อนหน้านี้ แม้จะมีการชุมนุมก็ตามหุ้นที่เพิ่งเปิดใหม่ก็จะส่งผลให้ตลาดหุ้นไทยลดลงอีก (SPX settlement)
- เมื่อมีการเผยแพร่ควันและ SET จะทำให้ผู้ขายต้องทนทุกข์ทรมานเมื่อ SET ถูกประกาศว่าต่ำกว่าจุดสูงสุดของวันก่อนหน้า 20 คะแนน พวกเขากรีดร้อง "สมรู้ร่วมคิด" และเชื่อว่าพ่อค้าตัวเลือกโกงพวกเขา แต่ความจริงก็คือผู้ค้าไม่ทราบว่ากฎมีและไม่มีใคร แต่ตัวเองที่จะตำหนิ
การป้องกันไม่ให้สถานการณ์ความไม่พึงพอใจนี้เป็นเรื่องที่ส่งผลต่อมูลค่าบัญชีของคุณค่อนข้างง่าย ทราบถึงรายละเอียดของตัวเลือกที่คุณค้าและรู้วิธีหลีกเลี่ยงความเสี่ยง เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการชำระหนี้ AM เพียงแค่ออกจากตำแหน่งในวันสุดท้ายที่การซื้อขาย ไม่มีเหตุผลที่ดีที่จะถือครองตัวเลือกดัชนีที่จะหมดอายุในการเปิดการซื้อขาย
โปรดทราบว่า OEX มีลักษณะเฉพาะ พวกเขาเป็นเงินสดและสไตล์อเมริกัน สิ่งเหล่านี้หลีกเลี่ยงได้ดีที่สุดโดยผู้ค้าที่ขาย ตัวเลือกเปล่า หรือตัวเลือกการแพร่กระจาย