ทำไมเวเนซุเอลา (อาจ) จะไม่ผิดนัดกับพันธบัตร

เวเนซุเอลามีประวัติการชำระเงินตรงเวลา

เศรษฐกิจของประเทศเวเนซุเอลากำลังทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากการตายของอดีตประธานาธิบดีฮูโก้ชาเวซ แม้จะมีการประท้วงเพิ่มขึ้นและ อัตราเงินเฟ้อที่สูง ขึ้น แต่ตลาดตราสารหนี้ของประเทศยังคงมีผลประกอบการที่แข็งแกร่ง รัฐบาลยังคงจ่ายเงินให้กับนักลงทุนหลายพันล้านดอลล่าร์ต่อดอลลาร์แม้ในขณะที่ประชาชนของตนอยู่ในลำดับความจำเป็น - ปริศนาที่มีผู้เชี่ยวชาญหลายคนสับสน

ในบทความนี้เราจะพิจารณาความวุ่นวายทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายลงของประเทศเวเนซุเอลาและทำไมประเทศต่างๆยังคงต้องจ่าย หนี้อธิปไตย

ประวัติความเป็นมาของการชำระคืนที่แข็งแกร่ง

เวเนซุเอลามีประวัติอันยาวนานในการส่งมอบผลตอบแทนพิเศษให้กับผู้ถือหุ้นกู้ อ้างอิงจากส Bloomberg พันธบัตรของประเทศได้คืนผลรวม 517 เปอร์เซ็นต์ในรอบ 17 ปีนับตั้งแต่ Hugo Chavez เข้ามาทำงานและมีอัตราผลตอบแทน 26% ในวันนี้ ผลการดำเนินงานนี้ทำให้เวเนซุเอลาเป็นหนึ่งในตลาดพันธบัตรที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในภูมิภาคแม้ว่าจะมีความวุ่นวายทางการเมืองและสังคมเป็นอย่างมากก็ตาม

ผู้นำได้กล่าวว่าการชำระหนี้เป็นสิ่งที่มีเกียรติที่จะทำและหลีกเลี่ยงการผูกติดกับประกันตัวประกันตัวและค่าผิดนัดของ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และ ธนาคารโลก ประเทศในละตินอเมริกาหลายแห่งมีความสำคัญต่อองค์กรเหล่านี้เนื่องจากวิกฤตการณ์ที่ผ่านมาได้รับการจัดการทั่วโลก

เพราะพวกเขามักจะยืนกราน มาตรการ ด้าน ความเข้มงวด ซึ่งเป็นเรื่องทางการเมืองที่ยากสำหรับผู้นำทางสังคมนิยมในอดีต

วิกฤติที่เลวร้ายของเวเนซุเอลา

วิกฤตเศรษฐกิจของเวเนซุเอลาได้ทวีความรุนแรงมากขึ้นหลังจากการตายของฮูโก้ชาเวซ หลังจากที่ Nicolas Maduro เข้ามากุมอำนาจเขาทำหน้าที่อย่างเงียบ ๆ เพื่อยุติการคัดค้านโดยพยายามที่จะยุบสภาแห่งชาติและลดการประท้วงที่เกิดขึ้นทั่วประเทศ

อัยการสูงสุด Luisa Ortega Diaz และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหม Gen. Vladimir Padrino Lopez ยังคงนิ่งเงียบอยู่ในตอนเริ่มต้น แต่ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมาก็ยิ่งเป็นแกนนำในการต่อต้าน

เมื่อวันที่ 19 มิถุนายน พ.ศ. 2560 รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศละตินอเมริกาได้ประชุมกันที่ เม็กซิโก เพื่อหารือถึงการตอบสนองต่อวิกฤติที่เลวร้ายลง การตอบสนองจากเพื่อนบ้านของประเทศอาจทำให้ Maduro ออกจากอำนาจ แต่ความสงบสุขของการเปลี่ยนแปลงจะขึ้นอยู่กับว่าเจ้าหน้าที่และกองกำลังรักษาความปลอดภัยมีความตั้งใจที่จะรักษาอำนาจให้เท่าไร และนั่นก็ขึ้นอยู่กับอัยการสูงสุดคือ Diaz และ Gen. Lopez

ในขณะเดียวกันการลดลงของเศรษฐกิจของประเทศได้เร่งขึ้น การล่มสลายของน้ำมันดิบในปีพ. ศ. 2514 ได้จุดประกายวิกฤตที่แย่ลงเนื่องจากความเป็นผู้นำของประเทศที่เป็นศูนย์กลางของเศรษฐกิจส่วนใหญ่และออกมาตรการ bolivars มากขึ้นเพื่อกระตุ้นการใช้จ่าย ประเทศมีการระดมทุนอย่างหนักเหลือเพียง 12 พันล้านเหรียญสหรัฐ แต่ประเทศกำลังเข้าใกล้วิกฤติอย่างรวดเร็วซึ่งจะใช้เงินจำนวนมากเพื่อสนับสนุนการให้บริการพื้นฐานของมนุษย์และอาจมีการชำระหนี้

ศักยภาพในการแก้ไขวิกฤติ

เวเนซุเอลาอาจดูเหมือนเป็นปัญหาทางการเงินอันเนื่องมาจากการขาดเงิน ทุนสำรอง อย่างหนักและการชำระหนี้ที่จะเกิดขึ้นยังคงค้างชำระให้กับเจ้าหนี้ แต่ก็มีเหตุผลหลายประการที่ทำให้ประเทศต้องชำระหนี้และทางเดินต่อจากการ ผิดนัดชำระหนี้ ต่อไป

การแก้ปัญหาที่ชัดเจนที่สุดในภาวะวิกฤตินี้คือการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบซึ่งอาจทำให้สถานการณ์ทางการเงินของประเทศฟื้นตัวเร็วขึ้น ด้วยราคาที่กำลังเริ่มฟื้นตัวความเป็นผู้นำของประเทศอาจถูกยั่วยวนเพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบจากการผิดนัด หลังจากที่ทุกอย่างผิดนัดอาจช่วยลดแรงกดดันจากเงินสดของประเทศโดยการเรียกร้องการดำเนินการทางกฎหมายจากเจ้าหนี้ที่อาจขัดขวางความสามารถในการส่งออกน้ำมันดิบและสร้างรายได้

เวเนซุเอลาอาจช่วยปรับปรุงสถานการณ์ทางการเงินด้วยการระดมทุนเพิ่มเติมผ่านทางข้อตกลงส่วนตัวเช่นเดียวกับ Goldman Sachs ล่าสุด ธนาคารเพื่อการลงทุนที่เป็นสัญลักษณ์ได้จ่ายเงินประมาณ 865 ล้านเหรียญสำหรับพันธบัตรมูลค่า 2.8 พันล้านเหรียญที่ออกโดย บริษัท น้ำมันแห่งชาติ Petroleos de Venezuela SA และรัฐบาล ประเด็นเหล่านี้น่าสนใจในสภาพแวดล้อมที่ให้ผลผลิตต่ำในปัจจุบันและจัดหาเงินกู้แบบเบ็ดเสร็จจนกว่าราคาน้ำมันดิบจะฟื้นตัว

คุณควรลงทุน?

นักลงทุนสถาบันสามารถซื้อพันธบัตรเวเนซุเอลาได้โดยตรง แต่นักลงทุนรายย่อยอาจต้องการพิจารณา การซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETFs) เงินทุนเหล่านี้ช่วยให้นักลงทุนมีพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายขึ้นแทนที่จะเป็นตราสารหนี้เฉพาะรายที่อาจประสบกับปัญหาเฉพาะประเทศหรือเฉพาะปัญหา แน่นอนว่าข้อเสียคือกองทุนเหล่านี้ไม่ได้ให้ผลตอบแทนโดยตรงกับพันธบัตรหรือประเทศใดประเทศหนึ่ง

ETFs ที่เป็นที่นิยมมากที่สุดที่ถือพันธบัตรเวเนซุเอลารวมถึง:

• iShares JPMorgan USD พันธบัตรตลาดเกิดใหม่ ETF (EMB)
• VanEck Vectors ตลาดเกิดใหม่พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูง ETF (HYEM)

เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่าเวเนซุเอลาอาจผิดนัดชำระหนี้ของอธิปไตยได้เป็นอย่างดี ในความเป็นจริงอัตราผลตอบแทนสูงและราคาต่ำแนะนำว่าตลาดเห็นการผิดนัดในที่สุดน่าจะเกิดขึ้น นักลงทุนในกองทุนเหล่านี้อาจประสบความเสียหายบางอย่างหากเกิดเหตุการณ์เช่นนี้แม้ว่าการ กระจายความเสี่ยง ของเงินทุนจะช่วยบรรเทาผลกระทบ

บรรทัดด้านล่าง

วิกฤตเศรษฐกิจของเวเนซุเอลาแย่ลงมากนับตั้งแต่การตายของฮูโก้ชาเวซ แต่ประเทศยังคงต้องจ่ายหนี้อธิปไตย มีเหตุผลหลายประการที่ทำให้ประเทศยืนกรานที่จะจัดลำดับความสำคัญในการชำระหนี้ซึ่งรวมถึงความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันดิบจะฟื้นตัวและภาวะแทรกซ้อนที่เกิดจากการผิดนัดชำระหนี้ นักลงทุนที่สนใจในการได้รับเงินทุนสามารถทำได้อย่างง่ายดายผ่านกองทุนที่เน้นการซื้อขายใน ตลาดเกิดใหม่