นอกจากนี้เขายังกล่าวถึงแนวคิดที่เราได้สัมผัสเพียงสั้น ๆ และนั่นคือผลตอบแทนการลงทุนในระยะยาวและมีนัยสำคัญอย่างไรสำหรับการประเมินค่าที่คุณควรใช้เพื่อกำหนดความน่าดึงดูดใจของ บริษัท
พันธบัตรตั๋วเงินคลังระยะยาว
ในฐานะมนุษย์เรามีความต้องการอย่างลึกซึ้งสำหรับเกณฑ์มาตรฐาน มาตรฐานซึ่งจะต้องวัดทุกสิ่งทุกอย่าง ใน Wall Street ทุกอย่างได้รับเทียบกับผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว พันธบัตรดังกล่าวซึ่งออกโดยรัฐบาลกลางเพื่อระดมทุนสำหรับความต้องการในการดำเนินงานแบบรายวันถือเป็นอัตราปลอดความเสี่ยงเนื่องจากไม่มีโอกาสที่จะผิดนัดชำระหนี้ได้ ทำไม? สภาคองเกรสมีอำนาจในการเสียภาษี
หากรัฐบาลไม่สามารถปฏิบัติตามพันธกรณีของตนตัวแทนของเราใน Capitol Hill จะต้องมีเพียงรายได้ที่ต้องเสียภาษีเท่านั้น (แน่นอนในสถานการณ์ดังกล่าว อัตราเงินเฟ้อ อาจเริ่มมีการใช้ความหมายที่อาละวาดว่าแม้ว่าคุณจะได้รับเงินคืนค่าที่แท้จริงของดอลลาร์เหล่านี้ตามที่วัดได้ในแง่ของจำนวนแฮมเบอร์เกอร์หรือกล่องผงซักฟอกที่คุณสามารถซื้อได้ มูลค่าน้อยมาก)
ในขณะที่บทความนี้ธนารักษ์ 30 ปีมีอัตรา 5.22% ทฤษฎีที่อยู่เบื้องหลังมาตรฐานนี้ก็คือนักลงทุนทุกรายในโลกควรจะถามตัวเองก่อนอื่น: "ถ้าฉันสามารถหารายได้ 5.22% จากเงินของฉันโดยไม่ต้องเสี่ยงใด ๆ สิ่งที่ฉันควรจะต้องพรีเมี่ยมสำหรับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงเช่นหุ้น? ”
แน่นอนคนส่วนใหญ่ไม่ได้ตั้งคำถามกับตัวเองด้วยวิธีนี้ แต่อาจมองหุ้น Coca-Cola และพิจารณาว่า อัตราส่วนราคาต่อกำไรเป็น 23 (ซึ่งหมายถึงผลกำไรที่ 4.34%) พวกเขาไม่ต้องการลงทุน
หรือพวกเขาอาจสรุปได้ว่าโค้กมีแนวโน้มการเติบโตในขณะที่คลังเงินไม่ได้และมีความสามารถในการพยากรณ์อากาศพายุในกรณีเงินเฟ้อทั่วไป
คนเรายังคงดื่มโซดาอยู่แม้จะอยู่ท่ามกลางภาวะซึมเศร้าที่ยิ่งใหญ่เพราะเป็นเพราะ บริษัท ได้ชี้แจงว่า
Risk Premium
ความแตกต่างระหว่างผลกำไรของหุ้นหรือสินทรัพย์ใด ๆ กับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเป็นที่รู้จักกันในชื่อ "risk premium" มันควรจะเป็นปัจจัยในทุกประเภทเช่นความคาดหวังของคุณสำหรับอัตราเงินเฟ้อการเติบโตความเชื่อมั่นที่คุณมีเกี่ยวกับกระแสเงินสดในอนาคต (นั่นคือคุณเป็นนักท่องที่คุณคาดการณ์ในอนาคตสำหรับกำไรต่อหุ้นน้อยกว่าของผู้ถือหุ้น พรีเมี่ยมที่คุณอาจจะต้องการ) ในสาระสำคัญมันเป็นวัดที่หยาบมากสำหรับการบอกคุณเท่าไหร่กำไรญาติที่คุณได้รับสำหรับเงินลงทุนแต่ละ
นักเศรษฐศาสตร์ชอบใช้ความเสี่ยงโดยประมาณสำหรับตลาดในช่วงเวลาหนึ่ง ๆ และเปรียบเทียบกับอดีต บ่อยครั้งที่สิ่งนี้สามารถเปิดเผยได้อย่างกว้างขวางหรือลดลง คิดย้อนกลับไปที่ฟองดอทคอม ความสูงของ S & P 500 มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรสูงกว่า 60 ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนเพียง 1.67% เท่านั้น ในขณะที่อัตราความเสี่ยงฟรีอยู่ที่ประมาณ 5.90%
นั่นหมายความว่าผู้คนสามารถที่จะทำ 5.90% โดยไม่มีความเสี่ยงใด ๆ แต่ให้โอกาสในการ wipeout จาก บริษัท ที่มีความเสี่ยงที่เกิดขึ้นใหม่พวกเขาต้องการเพียง 1.67%!
ไม่น่าแปลกใจที่นักลงทุนที่ลงทุนในระยะยาวกำลังฟังคำเตือน ในช่วงที่มีการคาดเดาเกี่ยวกับการเก็งกำไรเช่นนี้สาเหตุที่มักถูกเยาะหยันในฐานะ Cassandra; ความไม่สะดวกที่ไม่เข้าใจว่าตอนนี้ "ต่างกัน"
ตัวอย่างจริงของโลกว่าจะช่วยคุณให้รอดพ้นจากความเสียหายได้อย่างไร
นี่เป็นเหตุผลที่ทำให้นักลงทุนที่มีข้อสงสัยได้รับฟังเรื่องไร้สาระบางอย่างที่นักบวชและนักวิเคราะห์เห็นพ้องกัน ก่อนการเดินทางของ Robert Nardelli ในต้นปี 2007 ฉันเขียนบทความเกี่ยวกับปัญหาที่ Home Depot
ประเด็นคือ (และยังคงอยู่) ที่นักลงทุนกำลังโกรธที่เขาสำหรับแพคเกจค่าจ้างขนาดใหญ่แม้จะมีกำไรมากกว่าสองเท่า เงินปันผลจ่าย กำไรต่อหุ้น นับร้านค้าและกระจายไปในสาขาที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ เนื่องจากราคาหุ้นตกในช่วงครึ่งปี
ด้วยความเคารพทั้งหมดนั่นเป็นเพราะในระหว่างการฟองสบู่หุ้นของผู้ค้าปลีกถึงการประเมินค่าโง่ - โง่อย่างมากถึง 70 เท่าของรายได้
นั่นคืออัตราผลตอบแทน 1.42% หาก Nardelli และทีมของเขาไม่สามารถทำผลงานได้ดีการถ่วงกลับสู่ความเป็นจริงจะยิ่งใหญ่กว่าการลดลง 50% ทุกคนที่ซื้อหุ้นในราคาดังกล่าวควรมีหัวของพวกเขาตรวจสอบ
อย่างไรก็ตามเช่นเดียวกับผู้สูบบุหรี่ที่โทษ Philip Morris หรือผู้ที่เป็นโรคเบาหวานที่เป็นโรคอ้วนที่เกลียดชัง McDonald's ผู้ถือหุ้นหลายรายเหล่านี้ก็มีความกล้าที่จะบ่นและเลือกซีอีโอเป็นแพะรับบาป Enron, Worldcom และ Adelphia นี่ไม่ใช่
ที่นี่เป็นเส้นจากสมัยโบราณไปผิดไม่ได้อยู่ในดวงดาว แต่กับเรา หากผู้ถือหุ้นให้ความสำคัญกับความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะยาวกับรายได้ที่เกิดขึ้นพวกเขาอาจจะได้รับความวิตกกังวลด้านการเงินและจิตใจ