Misinterpreting Data
"กว่า 75% ของตัวเลือกทั้งหมดที่ถือครองจนกว่าหมดอายุหมดอายุไร้ค่า ... นั่นเป็นเหตุผลที่คุณควรทำในสิ่งที่ผู้เชี่ยวชาญทำและขายตัวเลือกให้กับคนอื่น ๆ อย่างไรก็ตามหากพวกเขาส่วนใหญ่หมดอายุไร้ค่าทำไมไม่เก็บเงินให้กับพวกเขาในวันนี้ขณะที่พวกเขายังคงมีค่า? "
ที่ปรึกษาอีกรายหนึ่งกล่าวว่า "การขายตัวเลือกการโทรและการวางเงินสดถือเป็นกลยุทธ์ที่ชาญฉลาดกว่าการซื้อเนื่องจาก 90% ของตัวเลือกหมดอายุไม่มีค่า"
ความจริงก็คือความเชื่อเหล่านี้ไม่ได้ใกล้เคียงกับความถูกต้อง คนแรกอ้างเป็นเพียงความผิดปกติในความเชื่อของเขาเพราะเขาละเลยความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตัวเลือกการขาย คำพูดของเขาชี้ให้เห็นว่าการขายตัวเลือกที่เปลือยกายเป็นทางเลือกหนึ่งในการขายตัวเลือกที่ครอบคลุมเป็นกลยุทธ์ที่ชาญฉลาด อย่างไรก็ตามมันมีความเสี่ยง
คำแถลงของบุคคลที่สองยังมีข้อบกพร่อง แต่ก็มีส่วนของความจริง ผู้ค้ามากขึ้นเชื่อว่ามันเป็น "ฉลาด" ที่จะขายมากกว่าซื้อตัวเลือก อย่างไรก็ตามต้องให้ความสนใจกับการจำกัดความเสี่ยง
ฉันเห็นด้วยกับบรรทัดล่างที่ เขียนครอบคลุมสาย เป็นกลยุทธ์เสียงสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ หมายเหตุ: ไม่เป็นประโยชน์สำหรับผู้ค้าระยะสั้น
ตัวเลข
ตามสถิติ OCC ที่ผ่านมาสำหรับปี 2015 (สำหรับกิจกรรมในบัญชีลูกค้าและ บริษัท ) รายละเอียดมีดังนี้
- ตำแหน่งปิดโดยการขายตัวเลือก: 71.3%
- ใช้สิทธิ : 7.0%
- ถือครองและได้รับอนุญาตให้หมดอายุไร้ค่า: 21.7%
ข้อมูลนี้จาก OCC มีความถูกต้อง เหตุใดจึงมีคนจำนวนมากเชื่อว่า 90% ของตัวเลือกหมดอายุไร้ค่า? โดยทั่วไปมันเป็นความผิดพลาดในการคิดเชิงตรรกะ
ลองดูตัวอย่างง่ายๆ: หมายเหตุ: ดอกเบี้ยแบบเปิดจะวัดเฉพาะวันละครั้งเท่านั้น สมมติว่าตัวเลือกหนึ่งมีความสนใจแบบเปิด (OI) เท่ากับ 100 และ 70 ตัวเลือกเหล่านี้จะถูกปิดก่อนที่จะหมดอายุ
ที่เหลือ OI ของ 30 ถ้า 7 มีการใช้สิทธิและ 23 หมดอายุไม่มีค่าแล้ว 77% ของดอกเบี้ยเปิด (ณ วันที่หมดอายุของวัน) หมดอายุไร้ค่า บรรดาผู้ที่ไม่เข้าใจความละเอียดอ่อนนี้อ้างว่ามากดอกเบี้ยเปิดหมดอายุไร้ค่า
ความจริงก็คือเปอร์เซ็นต์สูงของดอกเบี้ยที่ ยังคง ค้าง อยู่จนถึงวัน หมดอายุหมดอายุไม่มีค่า นั่นคือจำนวนเงินที่แตกต่างกันมากกว่า จำนวน ดอกเบี้ยเปิด ทั้งหมด
ตัวเลือกการเขียนและวางสายที่ครอบคลุม
สามเณรเลือกมากที่สุดรักการเขียนครอบคลุมสายเมื่อตัวเลือกหมดอายุไร้ค่า ความจริงก็คือว่านี่เป็นผลที่น่าพอใจมาก ผู้ค้ายังคงเป็นเจ้าของหุ้นพรีเมี่ยมตัวเลือกอยู่ในธนาคารและเป็นเวลาที่จะเขียนตัวเลือกใหม่และเก็บเบี้ยประกันภัยอื่น
อย่างไรก็ตามความคิดที่เป็น shortsighted บิต แน่นอนว่าเมื่อคุณซื้อหุ้นที่ราคา 49 เหรียญเขียนการโทรด้วยราคาการ ประท้วง 50 เหรียญและตัวเลือกหมดอายุด้วยราคาหุ้นที่ 49 เหรียญ (หรือสูงกว่าเล็กน้อย) - กลยุทธ์นี้ทำงานได้ดีเท่าที่คาดไว้และผู้ค้า คือ patting เขา / เธอที่ด้านหลัง
อย่างไรก็ตามมีสองสถานการณ์ที่พ่อค้าที่ประสบความสำเร็จมีความสุข (หมดอายุหมดอายุ) อาจทำให้เกิดข้อผิดพลาดร้ายแรงขณะกำลังรอตัวเลือกที่จะหมดอายุ - ความผิดพลาดที่ทำให้เขาต้องเสียเงินบางส่วน
ลองดูที่สถานการณ์การสนทนาที่ไม่ค่อยได้เหล่านี้
- ราคาหุ้นลดลง อาจรู้สึกดีที่จะเขียนตัวเลือกสำหรับ $ 200 และดูว่าหมดอายุไร้ค่า อย่างไรก็ตามหากเกิดเหตุการณ์เช่นนี้เนื่องจากราคาหุ้นอ้างอิงของคุณจะลดลงจากราคาซื้อที่ 49 บาทเป็น (ตัวอย่างเช่น) $ 41 ซึ่งอาจไม่ค่อยดีนัก แน่นอนแทนที่จะสูญเสีย 800 ดอลลาร์ต่อหุ้นการสูญเสียของคุณมีเพียง $ 600 เนื่องจากคุณขายตัวเลือก แต่นั่นก็ไม่ดีพอ
คุณกำลังไปทำอะไรตอนนี้? หากคุณปฏิเสธที่จะยอมรับความเป็นจริงของราคาหุ้น 41 เหรียญและต้องการขายตัวเลือกที่มีการประท้วง 50 เหรียญเช่นเดียวกันอาจมีปัญหาสองประการ ถ้าการโทร 50 เหรียญยังคงมีอยู่พรีเมี่ยมจะค่อนข้างต่ำ ฉันหวังว่าคุณจะไม่ได้รับสิทธิ์ในการโทรโดยมีเป้าหมายในการขายที่ $ 10 หรือ $ 20 เมื่อการลงทุนครั้งแรกของคุณอยู่ที่ 4,700 เหรียญ ($ 4,900 หักส่วนลด 200 เหรียญ) คุณยินดีที่จะเขียนตัวเลือกหลงที่ $ 45, รู้ว่าถ้าคุณโชคดีพอที่จะเห็นราคาหุ้นฟื้นตัวได้มากที่ผลจะล็อคในการสูญเสีย? ประเด็นก็คืออนาคตจะมืดมิดและรู้ว่าต้องดำเนินการต่ออย่างไรโดยต้องอาศัยประสบการณ์ในฐานะนักลงทุน / นักลงทุน
เทคนิคที่เหมาะสมจะเป็นการ จัดการความเสี่ยงในตำแหน่ง เมื่อราคาหุ้นปรับตัวต่ำกว่าขีด จำกัด ที่เลือกไว้ก่อนหน้านี้
- ความผันผวนที่ เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ค่อนข้างสูง แต่ได้ลดลงเมื่อถึงวันหมดอายุ นักเขียนส่วนใหญ่รักมันเมื่อความผันผวนอย่างเด่นชัดสูงกว่าระดับที่เป็นประวัติการณ์เพราะสามารถเก็บเบี้ยประกันภัยที่สูงกว่าปกติเมื่อเขียนตัวเลือกการโทรที่มีอยู่ ในความเป็นจริงพรีเมี่ยมตัวเลือกสามารถที่น่าสนใจเพื่อที่จะขายที่ผู้ค้าบางคนละเลยความเสี่ยงและการค้าในจำนวนที่ไม่เหมาะสมมากของสัญญาตัวเลือก (ดูการอภิปรายเกี่ยวกับ ขนาดตำแหน่ง )
เพื่อให้ได้ความคิดที่ ว่าพรีเมี่ยมตัวเลือกอาจแตกต่างกันไปตามการเปลี่ยนแปลงความผันผวนโดยนัยได้ อย่างไรให้ดูบทความเกี่ยวกับความผันผวนเทียบกับพรีเมี่ยมตัวเลือก
พิจารณาสถานการณ์สมมตินี้ คุณเป็นเจ้าของตำแหน่งการโทรที่มีการขายโดยมียอดขาย $ 50 เรียกเก็บเงินในปัจจุบันที่มีราคาอยู่ที่ 49 เหรียญเมื่อตลาดหุ้นได้รับความกระวนกระวายใจอย่างฉับพลัน นั่นอาจเป็นผลมาจากเหตุการณ์ทางการเมืองที่ยิ่งใหญ่เช่นการเลือกตั้งประธานาธิบดีหรือความเป็นไปได้ที่อังกฤษออกจากสหภาพยุโรป ( Brexit )
ภายใต้สภาวะตลาดตามธรรมเนียมคุณยินดีเป็นอย่างยิ่งที่จะเก็บเงิน 150 ถึง 170 เหรียญเมื่อเขียนการโทรแบบครอบคลุมหนึ่งเดือน แต่ในสถานการณ์สมมุติฐานสมมุติฐานความผันผวนสูงนี้มีเพียง 3 วันก่อนที่ตัวเลือกของคุณจะหมดอายุ - ตัวเลือกที่คุณขายมีราคาอยู่ที่ 1.00 ดอลลาร์ ราคาดังกล่าวมีราคาสูงมาก (โดยปกติจะมีราคาประมาณ 0.15 เหรียญ) ซึ่งคุณเพียง แต่ปฏิเสธที่จะจ่ายเงินเท่าไรและตัดสินใจที่จะถือครองไว้จนกว่าจะครบกำหนด แต่ผู้ประกอบการค้าที่มีประสบการณ์ไม่สนใจเกี่ยวกับราคาของตัวเลือกนั้นในสูญญากาศ ผู้ประกอบการรายย่อยที่ซับซ้อนมากขึ้นก็จะมองราคาของตัวเลือกที่หมดอายุหนึ่งเดือนต่อมา ในสภาพแวดล้อมแบบ IV ที่อุดมด้วยนี้เขา / เธอสังเกตเห็นว่าตัวเลือกในภายหลังลงวันที่ซื้อขายอยู่ที่ $ 3.25 ดังนั้นพ่อค้าสมาร์ทของเราทำอะไร? เขา / เธอป้อนคำสั่งแพร่กระจายเพื่อขายการแพร่กระจายการโทรรวบรวมความแตกต่างหรือ 2.25 เหรียญต่อหุ้น
การค้าเกี่ยวข้องกับการซื้อตัวเลือกระยะใกล้ (ที่เบี้ยประกันภัยไม่สวยของ $ 1.00 และ
ขายตัวเลือกเดือนถัดไปที่พรีเมี่ยมที่น่าสนใจมากของ $ 3.25 เครดิตเงินสดสุทธิสำหรับการค้าคือ $ 225 เงินสดที่เป็นเครดิตที่คุณหวังว่าจะเก็บไว้เมื่อตัวเลือกใหม่หมดอายุไร้ค่า โปรดทราบว่านี่เป็นรายได้ที่สูงกว่ารายได้ปกติที่ 150 ถึง 170 เหรียญต่อเดือน แน่ใจว่าคุณอาจต้องจ่ายค่าปรับ "แย่" เพื่อให้ครอบคลุมตัวเลือกที่ขายไว้ก่อนหน้านี้ แต่ตัวเลขที่นับเป็นเงินสดสุทธิที่เรียกเก็บเมื่อย้ายตำแหน่งไปยังเดือนถัดไปเนื่องจากเป็นผลกำไรใหม่ของคุณในเดือนต่อ ๆ ไป .
การเขียนตัวเลือกและการดูพวกเขาหมดอายุไร้ผลมักเป็นผลดี เพียงแค่ทราบว่าไม่ใช่สิ่งที่ดีเสมอไป