ใครใช้มันและเพื่อวัตถุประสงค์อะไร?
กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ติดตามสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพไม่เชื่อว่าตั๋วเงินมูลค่า 100 เหรียญกำลังโกหกการรับเงินโดยไม่คำนึงว่าเป็นมืออาชีพหรือนักลงทุนมือสมัครเล่น
เรื่องนี้เกิดขึ้นจากเรื่องราวที่เป็นที่รู้จักกันดีของศาสตราจารย์ด้านการเงินและนักศึกษาที่เจอใบเสร็จ 100 ดอลลาร์วางอยู่บนพื้นดิน
ในฐานะที่เป็นนักเรียนหยุดที่จะรับมันขึ้นศาสตราจารย์กล่าวว่า "ไม่ต้องรำคาญ - ถ้ามันเป็นจริง $ 100 บิลก็จะไม่ได้มี."
เหตุใดสมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพกล่าวว่าตลาดมีประสิทธิภาพ?
สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพกล่าวว่าเมื่อข้อมูลใหม่ ๆ เกิดขึ้นข่าวดังกล่าวรวมอยู่ในราคาของหลักทรัพย์อย่างรวดเร็ว ผู้เชื่อเชื่อว่าตลาดมีประสิทธิภาพมากในการรวบรวมข้อมูลที่เป็นที่รู้จักทั้งหมดได้ทันทีโดยไม่มีการวิเคราะห์ใด ๆ ที่สามารถให้ความสำคัญกับนักลงทุนรายอื่น ๆ นับล้านที่มีสิทธิ์เข้าถึงข้อมูลทั้งหมดนี้ได้
การวิจัยที่สนับสนุนสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพแสดงให้เห็นว่าหลักฐานที่แสดงให้เห็นว่ามีความสอดคล้องกันและไม่เป็นไปตามพฤติกรรมของราคาหุ้น แต่ตลาดไม่ได้สร้างโอกาสในการซื้อขายที่ช่วยให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนจากการเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงพิเศษ
สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพส่งผลต่อการลงทุนของฉันอย่างไร?
หลังจากมีการกำหนดสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพการมีส่วนร่วมใน กองทุนดัชนี เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
เพราะหากนักลงทุนมืออาชีพไม่มีความได้เปรียบตามหลักวิชาและไม่ "เอาชนะตลาด" เหตุใดจึงใครจะจ่ายค่าธรรมเนียมการจัดการที่สูงขึ้นให้แก่พวกเขาหวังที่จะทำผลงานได้ดีขึ้น? ในความพยายามหลีกเลี่ยงหุ้นปั่นความคิดนักลงทุนจำนวนมากตัดสินใจว่าจะดีกว่าเพียงแค่เป็นเจ้าของ "ตลาด" ผ่านกองทุนดัชนี
ซื้อดัชนีกองทุนและสิ่งที่เรียกว่า Modern Portfolio Theory เสนอโดยที่ปรึกษาทางการเงินที่ทันสมัยหลายแห่ง การลดค่าธรรมเนียมช่วยให้มีการผสมกันมากขึ้นและมีมูลค่าการลงทุนที่สูงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป
ถ้ามันเป็นไปไม่ได้ที่จะเอาชนะตลาดทำไมคนจำนวนมากจึงลอง?
หนึ่งในรายงานระบุว่ามีเพียงประมาณ 10% ของปริมาณการซื้อขายในตลาดหุ้นมาจาก "ผู้ค้าประเวณีแบบพื้นฐาน" และอีก 60% มาจากการลงทุนแบบพาสซีฟและเชิงปริมาณ แต่มองอย่างรวดเร็วผ่านทางกองทุนจำนวนมากในตลาดจำนวนมากที่พยายามพิสูจน์ประสิทธิภาพ สมมติฐานทางการตลาดไม่ถูกต้อง
ฝ่ายตรงข้ามของทฤษฎีถามทำไมตลาดยังคง mispriced ดังนั้นเป็นเวลาหลายปีหลังจากภาวะถดถอยล่าสุด? แน่นอนในระยะสั้นอาจได้รับ mispriced แต่สำหรับหลายปีที่?
หนึ่งความคิดคือตลาดมีประสิทธิภาพ "ไม่มีประสิทธิภาพ" นักลงทุนทั่วไปจะไม่สามารถเอาชนะตลาดได้ แต่ถ้าธนาคารขนาดใหญ่พ่นเงินและพลังคอมพิวเตอร์ให้มากพอที่จะพยายามจะประสบความสำเร็จ ทฤษฎีนี้เป็นเหตุผลที่การค้าทางคอมพิวเตอร์มาสู่การครองตลาด
ผู้เสนอทฤษฎีการตลาดที่มีประสิทธิภาพจะกล่าวว่าตัวอย่างข้างต้นเป็นเพียงการชำระเงินสำหรับความเสี่ยง นักลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ซึ่งซื้ออสังหาริมทรัพย์ที่ต่ำสุดของปี 2552 ทำให้ผลกำไรที่ดีขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงที่เกิดขึ้น
ผู้ประกอบการค้าที่มีความถี่สูงไม่ทราบว่าหุ้นนั้นจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงภายในเวลาไม่กี่นาทีหรือหลายชั่วโมงเพื่อให้ระดับความเสี่ยงสูง หากพวกเขาทำเงินก็จ่ายสำหรับความเสี่ยงเพิ่มขึ้น
นอกจากนี้สมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพไม่ได้หมายความว่าตลาดมีความสมเหตุสมผลหรือว่าพวกเขาประเมินราคาสินทรัพย์ไว้อย่างถูกต้อง ในระยะสั้นการลงทุนอาจมีมูลค่าสูง (คิดว่าหุ้นเทคโนโลยีในปี 2542 หรืออสังหาริมทรัพย์ในปี 2549) หรือต่ำกว่าราคา (คิดราคาหุ้นในเดือนมีนาคม 2552) ตามความเชื่อมั่นของนักลงทุนและความเต็มใจที่จะยอมรับความเสี่ยง
ในระยะเวลานานอย่างไรก็ตามราคาการลงทุนจะสะท้อนถึงการเติบโตของรายได้ที่คาดไว้ของสินทรัพย์อ้างอิงของพวกเขา
สมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพเป็นเรื่องของการถกเถียงในหมู่สถาบันการศึกษาที่ลงทุนตั้งแต่เริ่มเปิดตัวในทศวรรษที่ 1960 ข้อมูลทั้งหมดชี้ไปที่ข้อเท็จจริงที่ว่าการลงทุนในระยะยาวเป็นกลยุทธ์ที่สร้างผลกำไรมากขึ้นและพยายามที่จะได้รับเงินสดได้อย่างรวดเร็ว
นั่นอาจเป็นข้อบ่งชี้ว่ามีสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นกว่าที่ผู้ไม่ประสงค์ออกนามต้องการปล่อยไว้