ทำไมนักลงทุนควรมองอัตราส่วน P / E ในบริบท
วิธีการวัดมูลค่า
วิธีที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในการวัดมูลค่าคือ อัตราส่วนราคาต่อกำไร หรือ อัตราส่วน P / E ซึ่งหมายถึงรายได้หลายอย่างที่นักลงทุนจ่ายให้กับหุ้น ตัวอย่างเช่นอัตราส่วน P / E 20x หมายความว่านักลงทุนจะจ่ายเงิน 20 เท่าของรายได้ประจำปีของ บริษัท อัตราส่วน P / E ต่อประมาณการคาดว่าจะมีการเติบโตของกำไรในช่วง 12 เดือนข้างหน้าซึ่งหมายความว่ามีแนวโน้มที่จะต่ำกว่าอัตราส่วน P / E ของ บริษัท ที่กำลังเติบโต
อัตราส่วน P / E เหล่านี้ควรพิจารณาในบริบท อัตราส่วน P / E 100 เท่าอาจดูเหมือนสูง แต่หาก บริษัท มีกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าทุกปีอาจเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล ในทางกลับกัน บริษัท ที่มีอัตราส่วน P / E 5x อาจดูเหมือนถูก แต่หากรายได้ของ บริษัท ลดลงอย่างรวดเร็วอาจเป็นไปได้ว่าไม่น่าจะมีการต่อรองดังกล่าว อัตราส่วน P / E ของ บริษัท อาจมีการเปลี่ยนแปลงขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอกเช่นอัตราดอกเบี้ยและนักลงทุนมีความเต็มใจที่จะจ่ายเงินให้กับหุ้นของตนเองโดยทั่วไป
เมื่อวิเคราะห์ทั้งประเทศนักลงทุนต่างชาติมักจะมองไปที่ดัชนี P / E ของดัชนีอ้างอิง ตัวอย่างที่ดีก็คือการพิจารณาอัตราส่วน P / E ของ S & P 500 เพื่อพิจารณาว่าหุ้นสหรัฐฯมีมูลค่าเกินราคาหรือมีราคาต่ำเกินไปหรือไม่ อัตราส่วน P / E หรือ CAPE ที่ ปรับตามฤดูกาลมักใช้ในกรณีเหล่านี้เนื่องจากใช้ อัตราเงินเฟ้อ
แม้ว่าจะมีขนาดเล็กในสหรัฐฯ แต่ก็อาจมีผลกระทบมากขึ้นในตลาดเกิดใหม่ซึ่งต้องเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่ผันแปรมากขึ้น
ประสิทธิภาพการขับขี่คืออะไร
อัตราส่วนราคาต่อกำไรอาจเป็นประโยชน์เมื่อมองที่การประเมินค่า แต่พวกเขาไม่ได้บอกเล่าเรื่องราวทั้งหมดและต้องพิจารณาในบริบท ในความเป็นจริงไม่มีความสัมพันธ์ระหว่างดัชนี P / E ของดัชนีหุ้นทั่วโลกและผลตอบแทนในช่วงปีถัดไป การประเมินค่าอาจสูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงหลายปี แต่ไม่ได้หมายความว่าการแก้ไขจะใกล้เข้ามา นักลงทุนที่ยึดมั่นในการตัดสินใจของพวกเขาอย่างสิ้นเชิงในการหามูลค่าจะ พลาด ตลาดสำคัญ ๆ
นอกจากนี้หลายประเทศยังมีการประเมินราคา P / E ต่ำกว่าหรือต่ำกว่ามาตรฐานอย่างสม่ำเสมอ ยกตัวอย่างเช่นสหรัฐฯมีแนวโน้มที่จะควบคุมอัตราส่วน P / E ที่สูงกว่า ตลาดเกิดใหม่ หลายแห่งแม้จะมีอัตราการเติบโตที่ช้าก็ตาม เหตุผลก็คือนักลงทุนเต็มใจที่จะจ่ายเบี้ยประกันสำหรับการครบกําหนดและความมั่นคงของตลาดสหรัฐฯ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยง อาจคล้ายคลึงกันมากเมื่อเปรียบเทียบดัชนีความเสี่ยงในสหรัฐฯกับตลาดเกิดใหม่ที่มีความเสี่ยงสูง
อัตราส่วนราคาต่อรายได้อาจพองตัวลงหรือต่ำลงตาม นโยบายการเงิน ในช่วงวิกฤติการเงินในปี พ.ศ. 2551 ประเทศที่พัฒนาแล้วหลายประเทศได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเป็นศูนย์และแนะนำมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ
มาตรการที่ผิดปกติเหล่านี้กระตุ้นให้นักลงทุนเข้ามาลงทุนในหุ้นซึ่งก่อให้เกิดความไม่สมดุลของอุปสงค์ / อุปทาน ความไม่สมดุลนี้จะนำไปสู่อัตราส่วน P / E ที่สูงขึ้นโดยสมมติว่ารายได้ยังคงเหมือนเดิม
วิธีการวิเคราะห์ตลาดต่างประเทศ
มีอยู่สองข้อที่สำคัญสำหรับนักลงทุนต่างชาติเมื่อมองถึงอัตราส่วนของอัตราส่วนรายได้ต่อรายได้ต่อมูลค่าตลาดต่างประเทศ
การ takeaway ที่สำคัญที่สุดคือความสำคัญของการ กระจายความเสี่ยง ความสัมพันธ์ระหว่างกลุ่มประเทศหลัก ๆ ได้ลดลงต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษตั้งแต่ต้นปี 2561 ทำให้เป็นช่วงเวลาที่ดีในการกระจายผลงานด้วยการลงทุนระหว่างประเทศ หากหุ้นในส่วนใดส่วนหนึ่งของโลกมีมูลค่าสูงมากการกระจายความเสี่ยงจะช่วยให้มั่นใจได้ว่าการประเมินในส่วนอื่น ๆ ของโลกช่วยลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นและทำให้ผลตอบแทนจากพอร์ตโฟลิโอลดลงตลอดเวลา
การ takeaway ครั้งที่สองคือการมองไปที่บริบทที่อยู่เบื้องหลังอัตราส่วน P / E หากอัตราส่วน P / E หรือ CAPE ของประเทศอยู่ในระดับสูงนักลงทุนควรมองไปที่อัตราการเติบโตของรายได้และนโยบายการเงินที่วางไว้ในบริบท หากการประเมินมูลค่าต่ำนักลงทุนอาจต้องการศึกษาแนวโน้มนโยบายการเงินและปัจจัยอื่น ๆ ที่อาจส่งผลต่ออัตราส่วนที่ต่ำ ปัจจัยเสี่ยงทางเศรษฐกิจและ การเมือง หรือเศรษฐกิจเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องพิจารณา
อัตราส่วนราคาต่อกำไรเป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการประเมินการประเมินมูลค่าของ บริษัท ในแต่ละระดับโดยที่การเปรียบเทียบอุตสาหกรรมมีให้ใช้งานได้ง่ายและตัวแปรภายนอก จำกัด แต่มีความสามารถในการทำนายน้อยลงเมื่อมองไปที่ประเทศต่างๆ ในกรณีนี้นักลงทุนต้องมีบริบท