ทำความเข้าใจว่านักลงทุนสมเหตุผลพิจารณากระแสเงินสดอย่างไร
อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงปลอดความเสี่ยง
นี่คืออัตราที่เปรียบเทียบการลงทุนทั้งหมด เป็น อัตราผลตอบแทน ที่นักลงทุนสามารถได้รับโดยไม่มีความเสี่ยงใด ๆ ในโลกที่ไม่มีอัตราเงินเฟ้อเงินเฟ้อพรีเมี่ยม
นี่เป็นอัตราที่เพิ่มขึ้นเพื่อลงทุนในการปรับราคาตามความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอนาคต ตัวอย่างเช่นอัตราเงินเฟ้อที่ต้องใช้สำหรับพันธบัตรองค์กรหนึ่งปีอาจต่ำกว่า พันธบัตรองค์กร อายุสามสิบสามปี ของ บริษัท เดียวกันเนื่องจากนักลงทุนคิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะต่ำกว่าระยะสั้น แต่จะเพิ่มขึ้นในอนาคตเป็น ผลจากการขาดดุลการค้าและงบประมาณของปีที่ผ่านมาพรีเมี่ยมสภาพคล่อง
การลงทุนที่มีการซื้อขายในวงกว้างเช่นหุ้นและพันธบัตรใน บริษัท ที่ควบคุมโดยครอบครัวจำเป็นต้องมีเบี้ยประกันภัย สภาพคล่อง นั่นคือนักลงทุนจะไม่ต้องจ่ายเงินเต็มมูลค่าของสินทรัพย์ถ้ามีความเป็นไปได้จริงมากที่พวกเขาจะไม่สามารถที่จะถ่ายโอนข้อมูลหุ้นหรือพันธบัตรในช่วงเวลาสั้น ๆ เพราะผู้ซื้อหายาก นี้คาดว่าจะชดเชยพวกเขาสำหรับการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น ขนาดของพรีเมี่ยมสภาพคล่องขึ้นอยู่กับการรับรู้ของนักลงทุนเกี่ยวกับการใช้งานของตลาดที่เฉพาะเจาะจง
พรีเมี่ยมความเสี่ยงเริ่มต้น
นักลงทุนเชื่อว่าเป็นไปได้อย่างไรที่ บริษัท จะผิดนัดชำระหนี้หรือล้มละลาย บ่อยครั้งเมื่อมีสัญญาณแสดงปัญหาหุ้นของ บริษัท หรือพันธบัตรจะยุบลงเนื่องจากนักลงทุนเรียกร้องความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ หากมีใครสามารถซื้อสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้ในราคาที่ต่ำเนื่องจากความเสี่ยงที่เกิดจากการผิดนัดชำระเงินต้นที่มีขนาดใหญ่เกินไปพวกเขาสามารถทำเงินได้มาก บริษัท บริหารสินทรัพย์ หลาย ราย ได้ซื้อหุ้นของ บริษัท ในขณะนี้ในระหว่างการล่มสลายที่มีชื่อเสียงของเอนเนอร์ยีการค้าพลังงาน ในสาระสำคัญที่พวกเขาซื้อ $ 1 ของหนี้เพียงไม่กี่ pennies ถ้าพวกเขาสามารถได้รับมากกว่าที่พวกเขาจ่ายเงินในกรณีของการชำระบัญชีหรือการปรับโครงสร้างองค์กรก็สามารถทำให้พวกเขารวยมาก
K-Mart เป็นตัวอย่างที่ยอดเยี่ยม ก่อนที่จะมีการล้มละลายผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์เอ็ดดี้แลมเพิร์ทและผู้เชี่ยวชาญด้านหนี้ Marty Whitman จาก Third Avenue Funds ได้ซื้อหนี้จำนวนมหาศาลจากผู้ค้าปลีก เมื่อ บริษัท ได้รับการจัดโครงสร้างใหม่ในศาลล้มละลายผู้ถือหุ้นจะได้รับส่วนแบ่งใน บริษัท ใหม่ จากนั้น Lampert จึงใช้กลุ่มการควบคุมใหม่ของหุ้น K-Mart พร้อมกับ งบดุลที่ ปรับปรุงใหม่เพื่อเริ่มต้นลงทุนในสินทรัพย์อื่น
พรีเมี่ยมครบกําหนด
นอกจากนี้ในอนาคตการกำหนดพันธบัตรของ บริษัท จะยิ่งมีความผันผวนมากขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนไป นั่นเป็นเพราะส่วนกำหนดระยะเวลา ต่อไปนี้เป็นเวอร์ชันที่เรียบง่ายเพื่ออธิบายแนวคิด: ลองนึกภาพว่าคุณเป็นเจ้าของ พันธบัตรมูลค่า 10,000 เหรียญที่มีอัตราผลตอบแทน 7% เมื่อออกซึ่งจะครบกำหนดใน 30 ปี ในแต่ละปีคุณจะได้รับดอกเบี้ย 700 เหรียญ สามสิบปีในอนาคตคุณจะได้รับเงินคืน 10,000 ดอลลาร์แรก ตอนนี้ถ้าคุณกำลังจะขายพันธบัตรของคุณในวันถัดไปคุณอาจได้รับรอบจำนวนเงินเดียวกัน (ลบบางทีพรีเมี่ยมสภาพคล่องที่เราได้กล่าวถึงแล้ว)
พิจารณาว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเป็น 9% หรือไม่ ไม่มีนักลงทุนจะยอมรับพันธบัตรของคุณซึ่งเป็นผลตอบแทนเพียง 7% เมื่อพวกเขาได้อย่างง่ายดายสามารถไปที่ตลาดเปิดและซื้อพันธบัตรใหม่ที่ให้ผลผลิต 9% ดังนั้นพวกเขาจะจ่ายในราคาที่ต่ำกว่าพันธบัตรของคุณมีค่าไม่เต็ม 10,000 เหรียญเพื่อให้ผลผลิตได้ 9% (พูดได้อาจ 7,775 เหรียญ) นั่นคือเหตุผลว่าทำไมพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดนานกว่าจะเสี่ยงต่อการ เพิ่มทุน หรือขาดทุน ถ้าอัตราดอกเบี้ยลดลงผู้ถือครองพันธบัตรจะสามารถขายตำแหน่งของเขาหรือเธอได้มากขึ้น - กล่าวว่าอัตราลดลงเหลือ 5% แล้วเขาก็จะขายได้ 14,000 เหรียญ อีกครั้งนี้เป็นรุ่นที่ง่ายมากของวิธีการที่จะทำและมีจริงที่ดีของพีชคณิตที่เกี่ยวข้อง แต่ผลที่ได้ประมาณเดียวกัน
องค์ประกอบเหล่านี้ร่วมกันของห้าส่วนของอัตราผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนต้องการ
โปรดจำไว้ว่าไม่มีใครมีแนวโน้มที่จะนั่งรอบ ๆ และพูดว่า "คุณรู้ฉันคิดว่าฉันจะจ่ายเบี้ยประกันสภาพคล่องของ x% เท่านั้น" แต่พวกเขามักจะมองไปที่หุ้นพันธบัตร กองทุนรวม ล้างรถโรงแรม สิทธิบัตรหรือทรัพย์สินอื่น ๆ และเปรียบเทียบกับราคาที่ซื้อขายในตลาด เมื่อถึงจุดนี้กฎของอุปสงค์และอุปทานมักจะเข้าสู่ภาวะถดถอยจนกระทั่งถึงจุดดุลยภาพ
สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่บทความเรื่อง 3 กลยุทธ์การลงทุนตราสารหนี้สำหรับนักลงทุนระยะยาว ในการรับเทคนิคบางอย่างที่อาจช่วยให้คุณสร้างรายได้และลดความเสี่ยงในผลงานของคุณ ได้