อะไรทศวรรษที่ลืมไปของญี่ปุ่นอาจสอนเราเกี่ยวกับวิกฤติทางการเงิน
สิ่งที่ทำให้ทศวรรษที่ลืมไปของญี่ปุ่น?
วิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่เกิดขึ้นทันทีตามการบูมทางเศรษฐกิจที่การประเมินมูลค่าตัดออกจากความเป็นจริง ตัวอย่างเช่นหน้าปัดแบบ dot-com และภาวะถดถอยครั้งใหญ่ในสหรัฐฯได้รับการบันทึกทันทีตามการประเมินมูลค่าตลาดหุ้นในสหรัฐ
ในทำนองเดียวกันทศวรรษที่หายไปของญี่ปุ่นส่วนใหญ่เกิดจากการเก็งกำไรในระหว่างรอบการบูม อัตราดอกเบี้ย ต่ำเป็นประวัติการณ์เป็นตัวขับเคลื่อนการลงทุนในตลาดหุ้นและการเก็งกำไรในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่ส่งการประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้นตลอดช่วงทศวรรษที่ 1980 การประเมินทรัพย์สินและ บริษัท มหาชนเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวถึงจุดที่มีพื้นที่ 3 ตารางเมตรใกล้กับพระราชวังอิมพีเรียลถูกขายได้ 600,000 เหรียญ
เมื่อตระหนักว่าฟองสบู่ไม่สามารถทนทานได้กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นจึงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยายามเก็งกำไร การย้ายดังกล่าวนำไปสู่การพังทลายของตลาดหุ้นและวิกฤตหนี้อย่างรวดเร็วเนื่องจากผู้กู้ล้มเหลวในการชำระหนี้จำนวนมากที่ได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์ที่เก็งกำไร
ในที่สุดปัญหาก็ปรากฏตัวขึ้นในวิกฤตการณ์ทางการเงินที่นำไปสู่การควบรวมกิจการและการ ช่วยเหลือภาครัฐ หลาย โครงการ
ทศวรรษแห่งการสูญเสียของญี่ปุ่นในรายละเอียด
หลังจากเศรษฐกิจตกต่ำครั้งแรกเศรษฐกิจของประเทศญี่ปุ่นถูกส่งเข้าสู่ทศวรรษที่สูญเสียที่น่าอับอายในขณะนี้ซึ่งการขยายตัวทางเศรษฐกิจหยุดชะงักมานานกว่า 10 ปี ประเทศมีการเติบโตต่ำและภาวะเงินฝืดในช่วงเวลานี้ขณะที่ตลาดหุ้นอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์และตลาดอสังหาริมทรัพย์ไม่เคยกลับสู่ระดับ Preboom เต็มตัว
นักเศรษฐศาสตร์ Paul Krugman ตำหนิทศวรรษที่หายไปกับผู้บริโภคและ บริษัท ที่ช่วยประหยัดเงินมากเกินไปและทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว นักเศรษฐศาสตร์อื่น ๆ ตำหนิประชากรวัยสูงอายุของประเทศหรือ นโยบายการเงิน ของตนหรือสำหรับการลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการตอบสนองช้าของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ที่จะเข้าไปแทรกแซงในตลาดอาจทำให้ปัญหารุนแรงขึ้น ความจริงก็คือหลายปัจจัยเหล่านี้อาจมีส่วนร่วมในทศวรรษที่หายไป
หลังจากเกิดวิกฤติชาวญี่ปุ่นจำนวนมากตอบโต้ด้วยการประหยัดมากขึ้นและใช้เงินน้อยลงซึ่งส่งผลลบต่อความต้องการรวม สิ่งนี้มีส่วนทำให้เกิดแรงกดดันด้านการลดแรงกดดันที่กระตุ้นให้ผู้บริโภคสะสมเงินซึ่งส่งผลให้เกิด ภาวะเงินฝืดลดลง
ทศวรรษที่ผ่านหายไปของญี่ปุ่นกับวิกฤตสหรัฐในปี 2551
นักเศรษฐศาสตร์และผู้เชี่ยวชาญทางการเงินหลายคนได้เปรียบเทียบทศวรรษที่ผ่านมาของประเทศญี่ปุ่นที่สูญหายไปกับสถานการณ์ของสหรัฐฯหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินของธนาคารพาณิชย์ในปีพ. ศ. ในทั้งสองกรณีการเก็งกำไรทำให้เกิด ฟองสบู่และฟองสต็อกในตลาดที่ส่งผลต่อภาวะเศรษฐกิจ ตกต่ำและนำไปสู่การช่วยเหลือของรัฐบาล ทั้งสองประเทศยังตอบสนองด้วยสัญญาว่าจะเพิ่มการใช้จ่ายด้านการคลังเพื่อต่อต้านภาวะเงินฝืด
มีระยะเวลาระหว่างปีพ. ศ. 2543 ถึง พ.ศ. 2552 ในสหรัฐอเมริกาซึ่งเรียกว่า ทศวรรษที่หายไป เนื่องในโอกาสเนื่องจากการถดถอยครั้งใหญ่สองครั้งในตอนต้นและตอนท้ายของช่วงนี้ส่งผลให้กำไรสุทธิเป็นศูนย์สำหรับหลาย ๆ ครัวเรือน
ราคาอสังหาริมทรัพย์ลดลงอย่างมากและตลาดหุ้นส่งผลให้เกิดการสูญเสียอย่างมีนัยสำคัญรวมถึงผลประกอบการที่เลวร้ายที่สุดของ S & P 500 ถึง 10 ปีโดยมีผลตอบแทนรวม -9.1%
แม้จะมีความคล้ายคลึงกัน แต่ก็มีข้อแตกต่างที่สำคัญระหว่างสองสถานการณ์ ประชากรที่มีอายุมากของประเทศญี่ปุ่นเป็นผู้บริจาครายใหญ่ให้กับความหายนะในขณะที่สหรัฐฯมีประชากรที่ค่อนข้างดีที่มีแรงงานเด็กจำนวนมากเข้ามาทำงาน ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังทำหน้าที่ได้เร็วกว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอีกด้วย
บทเรียนที่ได้จากทศวรรษที่ลืมไปของญี่ปุ่น
ทศวรรษที่หายไปของญี่ปุ่นได้ให้บทเรียนทางเศรษฐศาสตร์ที่มีค่ามากมาย นักเศรษฐศาสตร์บางคนแย้งกับการแทรกแซงใด ๆ ในส่วนของ ธนาคารกลาง โดยอ้างว่าพวกเขาหลีกเลี่ยงไม่ได้จะนำไปสู่ อันตรายทางศีลธรรม และปัญหาในระยะยาว แต่คนอื่น ๆ อ้างว่าการแทรกแซงควรทำให้ตลาดประหลาดใจในแง่ของระยะเวลาและขอบเขต
บทเรียนที่สำคัญบางส่วนมีดังนี้:
- ทำหน้าที่อย่างรวดเร็วเพื่อให้เกิดวิกฤติ การที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นไม่เต็มใจที่จะทำหน้าที่ได้อย่างรวดเร็วทำให้เกิดวิกฤติความเชื่อมั่นของนักลงทุนและอาจทำให้ปัญหารุนแรงขึ้น
- การใช้จ่ายไม่ใช่คำตอบ ความพยายามที่ญี่ปุ่นใช้จ่ายในโครงการงานสาธารณะไม่ประสบความสำเร็จโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการช่วยให้กู้คืนได้เร็วขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ
- คัดค้านข้อมูลประชากร ความไม่เต็มใจของประเทศญี่ปุ่นในการเพิ่มอายุเกษียณหรือภาษีได้ช่วยเพิ่มปัญหาด้านประชากรศาสตร์เท่านั้น
- อย่าระดมทุน หนี้ของญี่ปุ่นในระดับสูงเป็นเหตุให้เกิดวิกฤติและทศวรรษที่หายไปและ BOJ อยู่เบื้องหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
คะแนน Takeaway Key
- ทศวรรษที่ผ่านมาของญี่ปุ่นที่สูญหายน่าจะเกิดจากการเก็งกำไรอย่างฉับพลันในช่วงที่เศรษฐกิจเฟื่องฟูทำให้เกิดวิกฤตหนี้และภาวะเงินฝืดในระยะยาวหลังจากที่ฟองสลายระเบิด
- ทศวรรษที่หายไปคล้ายคลึงกับวิกฤตการณ์ทางการเงินของสหรัฐฯในปี พ.ศ. 2551 ในหลาย ๆ ด้าน แต่ความแตกต่างบางประการมีความสำคัญที่จะต้องพิจารณา
- สามารถเรียนรู้บทเรียนที่หลากหลายจากทศวรรษที่หายไปของประเทศญี่ปุ่นตั้งแต่สาเหตุพื้นฐานจนถึงการแก้ปัญหาที่อาจเกิดขึ้น