LTRO หรือการรีไฟแนนซ์ระยะยาวคืออะไร

ดู LTRO ของยุโรปและใช้กัน

อุตสาหกรรมการเงินมีชื่อเสียงในด้านคำย่อจาก CPA ไปจนถึง CDS และคำศัพท์ใหม่ ๆ ดูเหมือนจะเริ่มเกิดขึ้นกับนวัตกรรมทางการเงินหรือวิกฤตแต่ละครั้ง ในช่วงวิกฤติ หนี้ ยุโรปคำย่อ LTRO ได้รับการประกาศให้เป็น "การรีไฟแนนซ์ระยะยาว" ซึ่งใช้โดย ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ให้ยืมเงินใน อัตราดอกเบี้ยที่ ต่ำมากแก่ธนาคารในเขตยูโรโซน

LTRO ทำงานเพื่อสนับสนุนการเติบโตอย่างไร

LTROs ให้การสนับสนุนเงินทุนอัตราดอกเบี้ยต่ำไปยังธนาคารในเขตยูโรโซนโดยมีหนี้แผ่นดินเป็นหลักประกันเงินกู้ยืมดังกล่าว

เงินให้กู้ยืมมีให้บริการเป็นรายเดือนและโดยปกติจะชำระคืนภายในสามเดือนหกเดือนหรือหนึ่งปี ในบางกรณี ECB ใช้ LTRO ระยะยาวเช่น LTRO สามปีในเดือนธันวาคม 2011 ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเห็นความต้องการที่สูงขึ้นอย่างมาก

LTROs ได้รับการออกแบบให้มีผลกระทบสองเท่า:

1. สภาพคล่องของธนาคารพาณิชย์มากขึ้น - การเข้าถึงเงินทุนที่ไม่เอื้ออำนวยจะกระตุ้นให้ธนาคารในกลุ่มยูโรโซนเพิ่มการให้กู้ยืมเพื่อกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจรวมทั้งลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงเพื่อสร้างผลกำไรและปรับปรุงงบดุลที่เป็นปัญหา
2. การ ลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลง - ประเทศในกลุ่มประเทศยูโรโซนสามารถใช้หนี้แผ่นดินของตนเองเป็นหลักประกันซึ่งจะช่วยเพิ่มความต้องการในพันธบัตรและช่วยลดอัตราผลตอบแทน ตัวอย่างเช่นสเปนและอิตาลีใช้เทคนิคนี้ในปี 2012 เพื่อลด ผลตอบแทน ของหนี้

การดำเนินงานของ LTRO ดำเนินการด้วยกลไกการประมูลมาตรฐานอย่างเป็นธรรม ECB กำหนดปริมาณของสภาพคล่องที่จะประมูลและเรียกร้องการแสดงออกของดอกเบี้ยจากธนาคาร

อัตราดอกเบี้ยจะถูกกำหนดด้วยการเสนอราคาแบบอัตราคงที่หรือแบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ธนาคารเสนอราคาเพื่อเข้าถึงสภาพคล่องที่มีอยู่

LTRO ในช่วงวิกฤติหนี้ในยุโรป

LTROs กลายเป็นที่นิยมในช่วงวิกฤตการเงินยุโรปซึ่งเริ่มขึ้นในปีพ. ศ. 2551 และใช้เวลาประมาณ 3 ปี

ก่อนที่วิกฤติจะเกิดขึ้นการเสนอซื้อที่ยาวที่สุดของ ECB ก็มีเพียง 3 เดือนเท่านั้น LTROs เหล่านี้มีมูลค่าเพียง 45 พันล้านยูโรซึ่งคิดเป็นประมาณ 20% ของสภาพคล่องโดยรวมของ ECB เมื่อวิกฤติเกิดขึ้น LTROs เหล่านี้มีระยะเวลานานขึ้นและมีขนาดใหญ่ขึ้น

เหตุการณ์สำคัญบางอย่างที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตหนี้สาธารณะ ได้แก่ :

• มีนาคม 2551 - ECB เสนอ LTRO เสริมเป็นรายแรกที่มีระยะเวลาครบกำหนดหกเดือนมากกว่า 4 เท่าที่ถูกจองเกินกว่าการเสนอราคาจากธนาคาร 177 แห่ง
• มิถุนายน 2009 - ECB ประกาศเปิดตัว LTRO 12 เดือนแรกที่จะสิ้นสุดลงพร้อมกับผู้เสนอราคากว่า 1,000 รายที่มีความต้องการสูงกว่า LTROs ก่อนหน้านี้
• ธันวาคม 2554 - ECB ประกาศเปิด LTRO แรกเป็นระยะเวลา 3 ปีโดยมีอัตราดอกเบี้ย 1% และการใช้พอร์ตการลงทุนของธนาคารเพื่อเป็นหลักประกัน
• กุมภาพันธ์ 2012 - ECB มีการประมูล 36 เดือนที่สองซึ่งรู้จักกันในชื่อ LTRO2 ซึ่งมีธนาคารในเขตยูโรโซนจำนวน 800 แห่งซึ่งมีเงินให้สินเชื่อดอกเบี้ยต่ำจำนวน 529.5 พันล้านยูโร

เนื่องจากโปรแกรมดังกล่าวได้มีการประกาศให้ทราบถึงการรีไฟแนนซ์ระยะยาวที่กำหนดเป้าหมายไว้หรือ LTLRO และ LTLRO II เพื่อเพิ่มสภาพคล่อง การดำเนินการใหม่ ๆ เหล่านี้กำลังดำเนินการอย่างน้อยในเดือนมีนาคมปี 2560 ทุกไตรมาสเพื่อเพิ่มสภาพคล่องและสนับสนุนการเติบโตต่อไปจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะถึงระดับเป้าหมายที่ต้องการ

ทางเลือกสำหรับ LTRO สำหรับสภาพคล่อง

มาตรการสภาพคล่อง repo ระยะสั้นที่ ECB เรียกว่าการรีไฟแนนซ์หลัก (MROs) การดำเนินการเหล่านี้ดำเนินการในลักษณะเดียวกับ LTRO แต่มีระยะเวลาครบหนึ่งสัปดาห์ การดำเนินการเหล่านี้คล้ายคลึงกับการดำเนินการของ ธนาคารกลางสหรัฐฯ เพื่อเสนอเงินกู้ชั่วคราวแก่ธนาคารในประเทศสหรัฐอเมริกาในช่วงเวลาที่ยากลำบากเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง

ประเทศในกลุ่มประเทศยูโรโซนยังสามารถเข้าถึงสภาพคล่องผ่านโครงการช่วยเหลือฉุกเฉิน (Liquidity Assistance: ELA) กลไก "ผู้ให้กู้ล่าสุดแห่งรีสอร์ท" เหล่านี้ได้รับการออกแบบให้เป็นมาตรการชั่วคราวที่ได้รับการออกแบบมาเพื่อช่วยให้ธนาคารต่างๆในช่วงวิกฤต แต่ละประเทศมีความสามารถในการดำเนินการเหล่านี้ด้วยตัวเลือกการแทนที่ ECB ถึงแม้ว่าจะมีความเกี่ยวข้องน้อยกว่าการดำเนินการอื่น ๆ ก็ตาม

หมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

LTRO อาจมีผลกระทบใหญ่ต่อตลาดโดยขึ้นอยู่กับระยะเวลาและขนาดของพวกเขา

บ่อยครั้งที่ตลาดจะตอบสนองเชิงบวกเมื่อมีการประกาศมาตรการใหญ่ ๆ ที่ไม่คาดคิดเนื่องจากการย้ายมีแนวโน้มเพิ่มสภาพคล่องและหนุนระบบการเงิน

แม้จะมีผลกำไรในระยะสั้น แต่ผลกระทบในระยะยาวต่อการดำเนินธุรกิจดังกล่าวเป็นที่ถกเถียงกันและไม่แน่นอนซึ่งหมายความว่าผลกระทบในระยะยาวต่อนักลงทุนจะแตกต่างกันออกไป