เรียนรู้วิธีการใช้อัตราส่วน Sharpe เพื่อเปรียบเทียบการลงทุน
ในบทความนี้เราจะดูว่าอัตราส่วน Sharpe สามารถช่วยนักลงทุนในการเปรียบเทียบการลงทุนทั้งใน ด้านความเสี่ยง และผลตอบแทนได้อย่างไร
ผลตอบแทนจากความเสี่ยงที่ปรับเปลี่ยน 101
วิธีการวัดความเสี่ยงโดยทั่วไปคือการใช้ค่าสัมประสิทธิ์เบต้าซึ่งจะวัดความ ผันผวน ของสต็อกหรือของกองทุนเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานเช่นดัชนี S & P 500 หากหุ้นมีเบต้า 1.1 ผู้ลงทุนสามารถคาดหวังว่าจะมีความผันผวนกว่าดัชนี S & P 500 ถึง 10 เปอร์เซ็นต์ ตัวอย่างเช่นการเพิ่มขึ้น 30 เปอร์เซ็นต์ในดัชนี S & P 500 จะส่งผลให้หุ้นหรือ กองทุน มีมูลค่าเพิ่มขึ้น 33 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงเวลา 30 เปอร์เซ็นต์ 1.1 เท่ากับ 33 เปอร์เซ็นต์
ค่าสัมประสิทธิ์เบต้าสามารถใช้ในการคำนวณอัลฟาของการลงทุนซึ่งเป็นผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงซึ่งมีความเสี่ยง อัลฟ่าคำนวณโดยการลบผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากส่วนต่างของค่าสัมประสิทธิ์เบต้าและอัตราความเสี่ยงโดยผลตอบแทนรวม หุ้นที่มีค่าสัมประสิทธิ์เบต้า 1.1 ซึ่งเพิ่มขึ้น 40 เปอร์เซ็นต์เมื่อ ดัชนี S & P 500 เพิ่มขึ้น 30 เปอร์เซ็นต์จะสร้างอัลฟา 5 เปอร์เซ็นต์โดยสมมติว่าไม่มีความเสี่ยงจากอัตรา 2 เปอร์เซ็นต์ (40 เปอร์เซ็นต์ - 33 เปอร์เซ็นต์ - 2 เปอร์เซ็นต์ = 5 เปอร์เซ็นต์) - 5 ผลตอบแทนที่ปรับเปลี่ยนตามความเสี่ยง
สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าการลงทุนที่มีเบต้าที่สูงกว่าต้องสร้างผลตอบแทนรวมที่สูงขึ้นเพื่อดูอัลฟาที่เป็นบวก ตัวอย่างเช่นสต็อกที่มีเบต้า 1.1 จะต้องสร้างผลตอบแทนที่มากกว่าร้อยละ 10 มากกว่าดัชนี S & P 500 บวกกับอัตราความเสี่ยงที่จะสร้างอัลฟาที่เป็นกลาง ดังนั้น หุ้นที่มีความปลอดภัย สามารถสร้างผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงสูงกว่าแม้ว่าจะมีผลตอบแทนต่ำกว่าเนื่องจากความเสี่ยงต่อการสูญเสียในระยะยาวน้อยกว่า
อัตราส่วน Sharpe คืออะไร?
ปัญหาเกี่ยวกับค่าสัมประสิทธิ์เบต้าคือว่าสัมพัทธ์มากกว่าสัมบูรณ์ ถ้าการลงทุนของ R-squared ต่ำเกินไปตัวอย่างเช่นค่าสัมประสิทธิ์เบต้าไม่ได้มีความหมายและ alpha ไม่เป็นไร อัลฟ่ายังไม่ได้แยกความแตกต่างระหว่าง ทักษะในการเลือกสต็อก หรือโชคเมื่อพิจารณาถึงประโยชน์ที่ได้รับจากการลงทุนซึ่งอาจทำให้ยากที่จะใช้เป็นเครื่องมือเปรียบเทียบสำหรับเงินหรือโอกาสในการลงทุนของแต่ละบุคคล
อัตราส่วน Sharpe เป็นตัววัดสำหรับการคำนวณผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงซึ่งสามารถแก้ปัญหาเหล่านี้โดยการได้รับผลตอบแทนโดยเฉลี่ยที่สูงกว่าอัตราความเสี่ยงต่อหน่วยความผันผวนหรือความเสี่ยงทั้งหมดซึ่งเป็นมาตรการวัดความเสี่ยงอย่างแท้จริง นักลงทุนสามารถเปรียบเทียบการลงทุนได้โดยตรงและประเมินจำนวนความเสี่ยงที่ผู้จัดการแต่ละรายใช้ในการสร้างคะแนนร้อยละเท่ากันซึ่งทำให้การเปรียบเทียบเป็นไปอย่างยุติธรรมยิ่งขึ้น
แม้ว่าคุณลักษณะเหล่านี้จะทำให้การเปรียบเทียบที่เป็นธรรม นักลงทุน ควรจดจำว่าการลงทุนที่มีอัตราส่วน Sharpe สูงกว่าอาจมีความผันผวนมากกว่าอัตราส่วนที่ต่ำกว่า อัตราส่วน Sharpe ที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่าโปรไฟล์การลงทุนความเสี่ยงต่อการให้รางวัลมีความเหมาะสมมากกว่าหรือเป็นสัดส่วนมากกว่าที่อื่น สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าอัตราส่วน Sharpe ไม่ได้แสดงในรูปแบบใด ๆ ซึ่งหมายความว่าจะมีประโยชน์เมื่อเปรียบเทียบตัวเลือกเท่านั้น
บรรทัดด้านล่าง
นักลงทุนควรมองไปที่ผลตอบแทนที่ได้รับการปรับเปลี่ยนตามความเสี่ยงเมื่อประเมินโอกาสต่างๆเนื่องจากการละเลยความเสี่ยงอาจส่งผลต่อค่าใช้จ่ายในระยะยาว ในขณะที่เบต้าและอัลฟาเป็นวิธีที่ดีในการดำเนินการดังกล่าวนักลงทุนอาจต้องการพิจารณาใช้อัตราส่วน Sharpe แทนที่จะใช้การวัดความเสี่ยงแบบสัมบูรณ์มากกว่าญาติ เมตริกเหล่านี้สามารถเป็นประโยชน์มากยิ่งขึ้นเมื่อเปรียบเทียบเงินทุนหรือหุ้นที่แตกต่างกันในแต่ละประเภท
นักลงทุนอาจต้องการพิจารณามาตรการอื่น ๆ ของผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงซึ่งอาจมีประโยชน์ในบางสถานการณ์ ตัวอย่างเช่นอัตราส่วน Treynor ใช้ค่าสัมประสิทธิ์เบต้าแทนค่าส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเพื่อพิจารณาประสิทธิภาพของตลาดในขณะที่ Jensen's Alpha ใช้รูปแบบการกำหนดราคาทรัพย์สินทุนเพื่อกำหนดว่าอัลฟาจะสร้างพอร์ตการลงทุนสัมพันธ์กับตลาดมากน้อยเพียงใด
นักลงทุนควรหามาตรการที่เหมาะสมกับความต้องการส่วนบุคคลของตนเองมากที่สุด
นอกจากนี้ยังมีหลายวิธีในการประเมินมูลค่าระหว่าง บริษัท หรือกองทุน ตัวอย่างเช่น อัตราส่วน CAPE มี อัตราส่วน ราคาต่อกำไรที่ดีขึ้นซึ่งมีลักษณะเป็นพฤติกรรมเป็นวัฏจักรมากกว่าการคูณแบบครั้งเดียว สิ่งสำคัญคือมองข้ามเมตริกการประเมินมูลค่าพาดหัวรวมทั้งเมตริกการคืนผลที่ปรับเปลี่ยนตามความเสี่ยงเพื่อหาโอกาสในการลงทุนที่มีแนวโน้ม