ความผันผวนโดยนัยในการซื้อขายคืออะไร?

ผู้เริ่มต้นส่วนใหญ่พบว่ายากมากที่จะเข้าใจว่าความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกคืออะไรและจะพิจารณาได้อย่างไร ผมเชื่อว่าต่อไปนี้จะชี้แจงสถานการณ์ให้กับคุณส่วนใหญ่

เราไม่จำเป็นต้องเข้าใจกระบวนการที่สมบูรณ์ของวิธีที่ผู้จัดทำเสนอราคาเสนอราคาเริ่มต้น / ถามราคาและคำแนะนำเหล่านี้มีการเปลี่ยนแปลงอย่างไรในระหว่างวันที่ทำการซื้อขาย แต่รู้ว่าผู้ทำตลาดแต่ละรายต้องประกาศราคาเสนอและขอราคาสำหรับแต่ละตัวเลือกที่ตนค้าขาย

ความสำเร็จนี้ทำได้ผ่านทางคอมพิวเตอร์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง MM จะป้อนพารามิเตอร์ทั้งหมดที่เขา / เธอต้องการใช้ในการกำหนดมูลค่าของตัวเลือกและคอมพิวเตอร์จะคำนวณราคาเสนอราคา / ถาม

สำหรับการอภิปรายต่อไปนี้สมมติว่าทางเลือกในหุ้นที่เฉพาะเจาะจงกำลังซื้อขายวันนี้เป็นครั้งแรก สมมติว่าตัวเลือกเหล่านี้คาดว่าจะดึงดูดผู้ซื้อและผู้ขายที่ดีเนื่องจากเป็นหุ้นที่ "ร้อน" ที่เพิ่งมีการเสนอขายหุ้นต่อประชาชน (Initial Public Offering)

มีประวัติการซื้อขายน้อยมากในหุ้นนี้และข้อมูลมีความผันผวนน้อยมาก ผู้ผลิต Marker ไม่ได้มีหลักฐานที่ชัดเจนในการประเมินความผันผวนในอนาคตของหุ้น อย่างไรก็ตามพวกเขาต้องทำประมาณการดังกล่าว โปรแกรมคอมพิวเตอร์ที่ใช้ในการสร้างใบเสนอราคาเสนอราคา / ถามต้องมีการประเมินความผันผวนของหุ้นอ้างอิง

ผู้จัดทำตลาด จะไม่ใช้ตัวเลขประมาณการความผันผวนเช่นเดียวกันในวันแรกของการซื้อขายและประมาณการเหล่านี้อาจเปลี่ยนแปลงไปในช่วงกว้าง

ดังนั้นเมื่อผู้ผลิตรายแรกประกาศราคาเสนอของตนและขอราคาก็สมควรที่จะคาดหวังความเห็นที่แตกต่างกัน

ผู้ผลิตตลาด (MM) ที่เสนอราคาสูงจะซื้อตัวเลือกจากผู้อื่นที่ใช้ความผันผวนที่ต่ำกว่าและสร้างราคาที่ต่ำกว่า ประเด็นก็คือไม่ต้องใช้เวลานานมากในการสร้างสมดุล

หากหนึ่ง MM เสนอราคา 2.50 เหรียญสำหรับตัวเลือกเฉพาะและผู้ค้ารายอื่น ๆ ทุกรายจะขายตัวเลือกดังกล่าวราคาเสนอจะลดลงอย่างรวดเร็ว จะลดลงจนกว่าจะไม่มีผู้ขายเพิ่มอีก [แน่ใจนี้หนึ่ง MM อาจต้องการซื้อจำนวนมากของสัญญาและให้ราคาเสนอสูง แต่นั่นคือความคาดหวังที่ไม่สมควร]

เมื่อผู้ผลิตในตลาดไม่ซื้อหรือขายต่อกันและกันจะมีการสร้างสมดุล ตอนนี้ผู้ประกอบการด้านการตลาดจะซื้อขายกันเป็นหลักกับลูกค้า (คุณและฉันรวมทั้งสถาบัน) ในช่วงสมดุลราคาเสนอราคา / เสนอราคาจะเป็นราคาเสนอของฉันทามติ - สำหรับช่วงเวลาเฉพาะเจาะจงในเวลานั้น

รบกวนความสมดุล

เมื่อปริมาณของตัวเลือกที่จะซื้อหรือขายจะมีขนาดใหญ่กว่าผู้ผลิตในตลาด (พร้อมกับคนอื่น ๆ ที่มีการซื้อขายตัวเลือกอย่างแข็งขัน) ต้องการซื้อในราคาเสนอขายหรือขายในราคาเสนอจากนั้นเสนอราคา / ถาม (" ตลาด ") มีการเปลี่ยนแปลง

• เมื่อมีตัวเลือกในการขายมากเกินไปจะทำให้ราคาเสนอลดลง บางทีอาจจะโดยเงินหนึ่ง - บางทีอาจถึงห้าเซ็นต์บางทีโดยเพิ่มขึ้นอื่น ๆ บาง เมื่อการเสนอราคาก่อนหน้านี้หายไปแล้วผู้ที่เสนอราคาสูงสุด (และอาจเป็นผู้ทำการตลาดหรือบุคคลอื่น) มีการเสนอราคาที่แสดงให้โลกเห็น ตัวอย่างเช่นเมื่อผู้ซื้อในตลาดซื้อรวมตัวเลือกการโทร 1,200 ตัว (เช่น) ในราคาเสนอราคาประมูลจะหายไป (หากไม่มีใครต้องการจ่ายราคานั้น) และราคาเสนอสูงสุดถัดไปจะปรากฏพร้อมกับปริมาณที่ต้องการ (เช่น ขนาดของราคาเสนอ) บางครั้งผู้ขายปัจจุบันปฏิเสธที่จะลดราคาขายของเขาและสร้างตลาดใหม่ขึ้น: ราคาขายของผู้ขายในปัจจุบันจะกลายเป็นราคาที่ตีพิมพ์ ในบางครั้งผู้ขายจะเสนอราคาใหม่และขายในราคาดังกล่าว ขั้นตอนการขายในราคาเสนอนี้ยังคงดำเนินต่อไปอีกจนกว่าจะมีการสร้างสมดุลขึ้น ที่เกิดขึ้นเมื่อผู้ขายหมดสิทธิในการขายหรือเมื่อเขา / เธอไม่ต้องการขายในราคาเสนอสูงสุดในปัจจุบันอีกต่อไป

โปรดทราบว่าความสมดุลอาจเกิดขึ้นได้ในระยะหนึ่งหรือหายไปอย่างรวดเร็ว

• เมื่อมีตัวเลือกมากเกินไปที่จะซื้อผลกระทบต่อราคาเสนอจะคล้ายกัน

การกำหนดความผันผวนโดยนัย

โดยไม่คำนึงถึงความถี่ที่เกิดขึ้นระยะเวลาสมดุลเหล่านี้จะเกิดขึ้น ให้ความสนใจกับช่วงเวลาเหล่านั้น มีกิจกรรมการซื้อขายไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงตลาดและราคาเสนอซื้อ / ราคาตลาดตกลงมาอย่างต่อเนื่อง สมมุติว่าราคาหุ้นยังไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาดังกล่าว

หากราคาเสนอซื้อ / ขอราคากลางเป็นราคา ยุติธรรม (ในขณะนั้น) คุณสามารถดูคอมพิวเตอร์ได้โดยง่ายและอ่านค่า ความผันผวนของปัจจุบัน สำหรับตัวเลือกนั้น "ความผันผวนในปัจจุบัน" คือความ ผันผวนโดยนัย สำหรับตัวเลือกนั้นในขณะนั้น [นี่อาจดูเหมือนไม่สมจริง แต่ถ้าเป็นเรื่องใหม่สำหรับคุณให้ยอมรับความจริงที่ว่าแต่ละตัวเลือกมีการประเมินความผันผวนของแต่ละบุคคลและการประเมินความผันผวนของหุ้นอ้างอิงเพียงอย่างเดียวไม่ใช่สิ่งที่ใช้ในโลกสมัยใหม่] หมายเหตุทางประวัติศาสตร์: เมื่อ ตัวเลือกแรกซื้อขายแลกเปลี่ยน (1973), ผู้ผลิตตลาดใช้การประมาณความผันผวนเดียวสำหรับตัวเลือกทั้งหมดสำหรับหุ้นที่ระบุตราบเท่าที่พวกเขาหมดอายุในเวลาเดียวกัน

การหมดอายุที่แตกต่างกัน (และมีเพียงสามคนในสมัยนั้นสามเดือน) มีความผันผวนของตัวเอง

ผู้ผลิตตลาด (เช่นคอมพิวเตอร์ที่สร้างคำพูด) สามารถอัปเดตค่าประมาณความผันผวนได้บ่อยๆ - ไม่ว่าจะด้วยตนเองหรือโดยใช้อัลกอริทึม กล่าวอีกนัยหนึ่งเมื่อเรายอมรับราคาตลาดในปัจจุบันเป็นมูลค่ายุติธรรมที่แท้จริงของตัวเลือกใด ๆ แล้วค่าความผันผวนที่ใช้ในการกำหนดว่าราคายุติธรรม ( โดยนัย ) เป็นค่าความผันผวน "ถูกต้อง" ดังนั้นคำว่า: ความผันผวนโดยนัย

กล่าวง่ายๆว่า: ราคาตัวเลือกปัจจุบัน (เบี้ยประกันภัย) หมายถึงมูลค่ายุติธรรมเนื่องจากการประเมินความผันผวนในปัจจุบัน (ความผันผวนตามนัย) เป็นค่าประมาณที่ถูกต้อง

ผู้ค้ามืออาชีพส่วนใหญ่เรียนรู้ที่จะยอมรับความผันผวนโดยนัยว่าถูกต้อง (หรือเกือบถูกต้อง) และทำให้การค้าของพวกเขาขึ้นอยู่กับราคาปัจจุบัน นี่เป็นแผนเสียง ฉันได้เรียนรู้วิธีที่ยากลำบากในการเดิมพันว่าค่าความผันผวนโดยประมาณถูกต้องและความผันผวนโดยนัยนั้นไม่ถูกต้อง (กล่าวคือตัวเลือกมีการตั้งค่าผิดพลาด) เป็นกลยุทธ์การสูญเสีย กล่าวอีกนัยหนึ่งการประเมินความผันผวนที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้มีประโยชน์น้อยมากที่ความเห็นรวมของผู้ค้าแต่ละรายที่กำลังซื้อขายตัวเลือกเฉพาะเจาะจง

เมื่อความผันผวนโดยนัยรู้สึกผิดกับผู้ประกอบการค้าก็เป็นไปได้ที่จะสร้างฐานะที่ป้องกันความเสี่ยงไว้ว่า "ซื้อความผันผวน" เมื่อ IV ต่ำหรือ "ขายความผันผวน" เมื่อ IV สูง