กองทุนที่บริหารจัดการแบบพึ่งพา
กองทุนที่มีการจัดการแบบ Passive หรือที่เรียกว่า กองทุนดัชนี ลงทุนในตราสารหนี้ที่ออกแบบมาเพื่อให้สอดคล้องกับประสิทธิภาพของดัชนีเฉพาะเช่นดัชนี Barclays US Aggregate Bond Index กองทุนดัชนีก็ถือหลักทรัพย์ที่อยู่ในดัชนีหรือในหลายกรณีตัวอย่างที่เป็นตัวแทนของการถือครองดัชนี
เมื่อองค์ประกอบของดัชนีมีการเปลี่ยนแปลงดังนั้นการถือครองของกองทุน ในกรณีนี้ผู้จัดการกองทุนไม่ต้องการสร้างผลตอบแทนมากกว่ามาตรฐาน - เป้าหมายก็คือการจับคู่ประสิทธิภาพของกองทุน
กองทุนที่มีการบริหารจัดการอย่างแข็งขัน
กองทุนที่ได้รับการจัดการอย่างแข็งขันคือกองทุนที่มีผู้จัดการกองทุนซึ่งพยายามเลือกพันธบัตรที่จะมีประสิทธิภาพดีกว่าดัชนีเมื่อเวลาผ่านไปและหลีกเลี่ยงผู้ที่เห็นว่ามีแนวโน้มที่จะไม่ดีขึ้น โดยทั่วไปเป้าหมายของพวกเขาคือการหาพันธบัตรที่มีมูลค่าต่ำกว่าหรือเพื่อกำหนดตำแหน่งพอร์ตการลงทุนสำหรับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ ผู้จัดการที่ใช้งานอยู่สามารถปรับ ระยะเวลา เฉลี่ย ระยะเวลา คุณภาพเครดิตโดยเฉลี่ยหรือการวางตำแหน่งในกลุ่มต่างๆในตลาดได้
ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างสองรูปแบบการจัดการ
- ค่าธรรมเนียม : เนื่องจากเงินที่ได้รับการจัดการอย่างกระตือรือร้นทำให้เกิดค่าใช้จ่ายในการซื้อขายมากขึ้นและต้องทุ่มเททรัพยากรมากขึ้นเพื่อการวิจัยและการจัดการพอร์ตโฟลิโอมากกว่าเงินทุนที่จัดการด้วยแบบ passive พวกเขาจึงมักคิดค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น บางครั้งก็คุ้มค่ามาก แต่กองทุนที่มีการบริหารจัดการอย่างน้อยเพียงไม่กี่กองทุนสามารถรักษาผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับดัชนีในช่วงเวลาที่ขยายออกไปได้ เมื่อเวลาผ่านไปค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นของผู้จัดการที่มีการใช้งานมักจะเข้าสู่ผลตอบแทนโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมปัจจุบันที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำพิเศษ
- การหมุนเวียนและภาษี : เนื่องจากกองทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขันกำลังขยับพอร์ตการลงทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อตอบสนองต่อสภาวะตลาดพวกเขามีมูลค่าการซื้อขายมากกว่ากองทุนดัชนีซึ่งจะเปลี่ยนแปลงเฉพาะเมื่อมีการเปลี่ยนแปลงดัชนีอ้างอิงเท่านั้น ซึ่งอาจส่งผลให้ค่าภาษีที่สูงขึ้น ณ สิ้นปีซึ่งจะช่วยลดผลตอบแทนหลังหักภาษีของนักลงทุน
- ความแปรปรวนของผลงาน : หนึ่งในเหตุผลที่สำคัญที่สุดที่นักลงทุนจะเลือกกองทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขันคือความคิดที่ว่ากองทุนจะสามารถเอาชนะตลาดได้ตลอดเวลา ที่จริงแล้วอาจเกิดขึ้นได้ แต่ตลอดทั้งปีเงินที่ดีที่สุดอาจมีจำนวนหลายปี ขณะที่กองทุนที่มีการจัดการอย่างอดทนจะให้ผลตอบแทนที่สอดคล้องกับตลาดการบริหารจัดการอย่างกระตือรือร้นสามารถประสบกับการเปลี่ยนแปลงรายปีได้ทั่วทั้งดัชนี และเมื่อกองทุนมีประสิทธิภาพต่ำนักลงทุนอาจมีความเสี่ยงที่จะเลือกลงทุนใน พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่ก็จะไม่ได้รับประโยชน์อย่างเต็มที่จากการตัดสินใจ
- ผลการปฏิบัติงาน : นี่เป็นข้อแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่างการจัดการแบบแอกทีฟและแบบพาสซีฟ แม้ว่าจะมีกองทุนที่มีการบริหารจัดการอย่างดีซึ่งจะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าในทุกๆปีก็ตาม แต่ด้วยกองทุนดัชนีเวลามักจะออกมาข้างบน หนึ่งในเหตุผลนี้คือค่าธรรมเนียม - ช่องว่างระหว่างกองทุนทั้งสองประเภทมีขนาดใหญ่พอที่จะทำให้สารประกอบต่างกันเมื่อเวลาผ่านไป นอกจากนี้ตลาดมีประสิทธิภาพมากเช่นการวิเคราะห์โดยนักลงทุนจำนวนมากซึ่งเป็นเรื่องยากมากที่ผู้จัดการจะสามารถสร้างผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งได้ในระยะยาว
จำนวนนี้แบกรับ
ผู้จัดการฝ่ายการลงทุน Robert W. Baird & Co. ได้ตีพิมพ์บทความในเดือนมิถุนายนปี 2012 ซึ่งได้วิเคราะห์ผลของผู้จัดการที่ใช้งานอยู่ในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา มีเพียง 16% ของกองทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในช่วงเวลาเต็มเวลาในขณะที่ 18% และ 37% ของผู้ลงทุนที่ได้รับการยกเว้นภาษีในระดับการลงทุนและผู้ได้รับการยกเว้นไม่ต้องเสียภาษีก็จะได้คะแนนตามลำดับ
ในทุกกรณีนักลงทุนจะได้รับเงินทุนดัชนีที่ดีขึ้น ที่ปรึกษาด้านการลงทุน DiMeo Schneider & Associates คำนวณว่า ณ สิ้นปี 2011 กองทุนพันธบัตร ระยะกลาง มัธยฐานมีประสิทธิภาพต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐาน 0.3 คะแนนร้อยละกองทุนที่มีอัตราผลตอบแทนสูงค่ามัธยฐานได้ลุกขึ้น 3.3 จุดและจุดเฉลี่ยพันธบัตรระหว่างประเทศ กองทุนโดย 1.6 คะแนนร้อยละ
Takeaway: ในทางทฤษฎีการจัดการงานควรช่วยให้ผู้จัดการเพิ่มมูลค่าผ่านการเลือกด้านความปลอดภัยหลีกเลี่ยงการสูญเสียหรือความคาดหมายในการเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตกับพันธบัตรที่ถืออยู่ในพอร์ตการลงทุนของตน
ในความเป็นจริงตัวเลขไม่ได้แสดงให้เป็นความจริง
บรรทัดด้านล่าง
กองทุนที่มีการจัดการแบบพึ่งพามีข้อบกพร่องตามที่ระบุไว้ในลิงก์ดัชนีเงินทุนที่ไฮไลต์ไว้ด้านบนและผู้จัดการบางรายเช่น Bill Gross, Doubleline ของ Jeffrey Gundlach, และ Daniel Fuss ที่ Loomis Sayles เพื่อชื่อสาม - มีความสามารถในการเพิ่มมูลค่าให้กับนักลงทุนของตน . อย่างไรก็ตามการเลือกผู้จัดการที่ดีกว่าใน อีก ห้าถึงสิบปีข้างหน้าจะท้าทายมากขึ้น คำนึงถึงเรื่องนี้ในขณะที่คุณกำลังเลือกเงินทุนสำหรับผลงานของคุณ