ฟิวเจอร์สแลกเปลี่ยนการรับประกันผลการดำเนินงานของสัญญา
การ แลกเปลี่ยนล่วงหน้า ถือเป็นศูนย์กลางที่ผู้บริโภคผู้ผลิตผู้ค้า arbitrageurs นักเก็งกำไรและนักลงทุนเข้ามาทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบมาตรฐาน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าหมายถึงสัญญาที่แสดงถึงระดับที่เฉพาะเจาะจงของสินค้าหรือเครื่องมือทางการเงินที่ระบุวันที่ส่งมอบตามเวลาที่กำหนดในอนาคต
ผู้ซื้อและผู้ขายสัญญาฟิวเจอร์สมารวมกันที่การแลกเปลี่ยนซึ่งเป็นตลาดที่โปร่งใสซึ่งผู้เข้าร่วมตลาดเหล่านี้กำหนดราคาที่เป็นธรรมขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดในปัจจุบัน
ราคาปัจจุบันของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นราคาล่าสุดที่ผู้ซื้อและผู้ขายตกลงที่จะทำธุรกรรม ดังนั้นการซื้อขายล่วงหน้าจะกำหนดราคาตลาดที่โปร่งใสในแบบเรียลไทม์
ความสำเร็จขึ้นอยู่กับผู้ซื้อและผู้ขายในการพิจารณาความรับผิดชอบร่วมกัน
ความสำเร็จของตลาดฟิวเจอร์สขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นว่าผู้ซื้อและผู้ขายตกลงกัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแต่ละแห่งมีสำนักหักบัญชี สำนักหักบัญชีรับประกันว่าทั้งสองฝ่ายผู้ซื้อและผู้ขายดำเนินการตามสัญญาที่ทำขึ้น
ซึ่งแตกต่างจากการทำธุรกรรมประเภทอื่น ๆ ที่ผู้ซื้อซื้อจากผู้ขายและแต่ละรายขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานอื่น ๆ ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าเป็นสำนักหักบัญชีที่เป็นคู่สัญญาของแต่ละฝ่ายในการทำธุรกรรมครั้งเดียว
ดังนั้นจึงไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิตระหว่างผู้ซื้อกับผู้ขายแต่ละรายจึงมองไปที่สำนักหักบัญชีเพื่อให้ได้ประสิทธิภาพ การแลกเปลี่ยนจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเล็กน้อยจากแต่ละสัญญาซื้อขายเพื่อสนับสนุนการบริหารงานของสำนักหักบัญชี
Margin สองประเภท
เพื่อให้มั่นใจว่าผลการดำเนินงานในแต่ละตำแหน่งของฟิวเจอร์สมีประสิทธิภาพสำนักหักบัญชีจำเป็นต้องมีผู้ซื้อและผู้ขายที่เปิดตำแหน่งใหม่เพื่อทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Margin เป็นเงินประกันผลงานที่ดี มีขอบอยู่สองประเภทคือ margin เดิม (บางครั้งเรียกว่า margin เริ่มต้น) และ margines เปลี่ยนแปลง (บางครั้งเรียกว่า margin บำรุงรักษา)
Margin ช่วยให้มั่นใจได้ว่าหากราคาเคลื่อนไหวเทียบกับผู้ซื้อหรือผู้ขายว่าคู่สัญญามีเงินเพียงพอที่จะครอบคลุมความเสียหายเหล่านั้น Margin อาจอยู่ในรูปของเงินสดหรือหลักทรัพย์ที่สามารถต่อรองและมีสภาพคล่องได้
เมื่อผู้ซื้อหรือผู้ขายเปิดตำแหน่งใหม่ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคู่สัญญาจะต้องวางหลักประกันเริ่มต้น (เริ่มต้น) ความต้องการของ Margin ต้นฉบับ (เริ่มต้น) สูงกว่าข้อกำหนดด้านอัตราการเปลี่ยนแปลง (การบำรุงรักษา) ส่วนที่เหลือจะเข้าสู่การเล่นเมื่อจำนวนเงินของ Margin เดิมลดลงต่ำกว่าระดับอัตราการเปลี่ยนแปลง เมื่อเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นฝ่ายจะต้องเพิ่มมาร์จินเพิ่มเติมทันที ลองดูตัวอย่างสำหรับ ผู้ซื้อ สัญญาทองคำ CME / COMEX หนึ่งสัญญา:
- ราคาทองคำ - 1180 เหรียญต่อออนซ์
- แต่ละสัญญามีค่าเท่ากับ 100 ออนซ์
- ความต้องการต้นฉบับ / หลักประกันเบื้องต้น: 6,600 เหรียญต่อสัญญา
- ข้อกำหนดด้านการเปลี่ยนแปลง / การบำรุงรักษา: $ 6,000 ต่อสัญญา
- ผู้ซื้อที่ราคา 1,180 เหรียญต้องผ่านรายการทันทีที่มีมูลค่า 6,600 เหรียญ
- หากราคาทองลงต่ำกว่า 1174 ดอลลาร์ (ขาดทุน 600 ดอลลาร์) ผู้ซื้อต้องเพิ่มส่วนต่าง
ในทางทฤษฎีระบบนี้จะช่วยให้แน่ใจว่าทรัพยากรจะเพียงพอสำหรับผู้ซื้อและผู้ขายเพื่อตอบสนองภาระหน้าที่ของตน ราคาฟิวเจอร์สอาจมีความผันผวนมากดังนั้นอาจมีการเรียกใช้มาร์จินมากกว่าหนึ่งครั้งในหนึ่งวัน
การแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สเองมีหน้าที่รับผิดชอบในการกำหนดความต้องการด้านเงิน
เมื่อราคากลายเป็นความผันผวนมากขึ้นการแลกเปลี่ยนมักจะทำให้เกิดความต้องการด้านมาร์จินเพื่อเพิ่มความเสี่ยงต่อการเพิ่มขึ้นของราคาในแต่ละวัน ในทางตรงกันข้ามเมื่อความผันผวนในตลาดหนึ่ง ๆ ลดลงการแลกเปลี่ยนจะช่วยปรับสัดส่วนของมาร์จินที่ต้องการในการซื้อขายลดลงเพื่อสะท้อนถึงความเสี่ยงที่ลดลง
ระดับ Margin สะท้อนถึงความผันผวน
ระดับส่วนต่างของราคาสะท้อนถึงความผันผวนและตลาดที่มีความผันผวนมากขึ้นต้องการอัตรากำไรเพิ่มขึ้นเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าสัญญาทั้งหมด ในตัวอย่างทองคำอัตรากำไรขั้นต้นจะเท่ากับเพียง 5.6% ของมูลค่าสัญญาทั้งหมด (1180 เหรียญต่อออนซ์ต่อสัญญา = 118,000 เหรียญ - 6,600 เหรียญ / 118,000 เหรียญ = 5.6%)
ดังนั้นผู้ซื้อหรือผู้ขายจะต้องโพสต์ 5.6% ของมูลค่าสัญญาทั้งหมดเพื่อควบคุมสัญญาฉบับเต็มของทองคำ ตลาดซื้อขายล่วงหน้าให้ความสำคัญกับผู้ซื้อและผู้ขาย
แน่นอนสัญญาฟิวเจอร์สที่มีความผันผวนมากขึ้นจะต้องมีอัตรากำไรเพิ่มขึ้นเป็นเปอร์เซ็นต์ สัญญาซื้อขายก๊าซธรรมชาติในปัจจุบันต้องใช้อัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 7% ซึ่งสะท้อนถึงความผันผวนของราคาก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น
Clearinghouses เป็นคู่สัญญากับผู้ซื้อและผู้ขายในตลาดซื้อขายล่วงหน้า หลักประกันปกป้องสำนักหักบัญชีจากการสูญเสียและทำให้มั่นใจได้ว่าผู้ซื้อและผู้ขายจะปฏิบัติตามข้อผูกพันของตน
การปรับปรุง Margin and Clearing
ในขณะที่อัตรากำไรอยู่ในระดับหนึ่งสำหรับสัญญาฟิวเจอร์สหรือสินค้าโภคภัณฑ์แต่ละประเภทผู้ที่ไม่ได้ทำการค้าขายในระยะยาวหรือสั้น ๆ มักจะมองเห็นระดับอัตรากำไรที่แตกต่างกับอันดับของพวกเขา ตัวอย่างเช่น การแพร่กระจายสินค้าภายใน หรือตำแหน่งที่ยาวนานในหนึ่งเดือนเทียบกับตำแหน่งสั้น ๆ ในเดือนเดียวกันของสินค้าหรืออนาคตเดียวกันมักได้รับการปฏิบัติที่เป็นประโยชน์มากขึ้นเมื่อเทียบกับส่วนต่าง
ส่วนต่างของโครงสร้างระยะยาวต่ำกว่าตำแหน่งสั้นหรือสั้นทั้งหมดในหนึ่งเดือน นอกจากนี้ การแพร่กระจายระหว่างสินค้า หรือตำแหน่งที่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีระยะเวลาสั้น ๆ กับสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องมักมีส่วนต่างที่ต่ำกว่าผลรวมของความต้องการของสินค้าโภคภัณฑ์อย่างใดอย่างหนึ่ง เนื่องจากการแลกเปลี่ยนใช้ระบบ SPAN SPAN ใช้ชุดอัลกอริทึมที่ซับซ้อนซึ่งกำหนดอัตรากำไรโดยคำนึงถึงการรับผลงานของผู้ลงทุนรายวันทั้งหมดมากกว่าการระบุแต่ละตำแหน่ง
การแลกเปลี่ยนมีส่วนรับผิดชอบต่อระดับอัตรากำไร พวกเขาสามารถเปลี่ยนได้ตลอดเวลาเพราะบางครั้งราคาในตลาดมีความผันผวนและที่อื่น ๆ พวกเขาไม่ได้ เมื่อการแลกเปลี่ยนอย่างฉับพลันเปลี่ยนแปลงความต้องการของ Margin สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอาจทำให้เกิดการเคลื่อนไหวในราคาของตลาดได้
เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2554 เมื่อแผนก COMEX ของ CME เพิ่มส่วนต่างของ เงิน เมื่อซื้อขายที่ระดับต่ำกว่า 50 เหรียญต่อออนซ์ การเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายสามารถปิดสถานะอันดับยาวซึ่งส่งผลให้ราคาเงินในช่วงเวลาดังกล่าวลดลงอย่างมาก
Margin เป็นแนวคิดที่สำคัญสำหรับผู้ค้าในการทำความเข้าใจเนื่องจากอาจส่งผลต่อราคา Margin เป็นกลไกที่รับประกันได้ว่าสำนักหักบัญชีสามารถปฏิบัติตามข้อผูกพันต่อผู้เข้าร่วมตลาดทั้งหมด